加密货币能否真正发挥货币职能？从根本上看，任何可充当交换媒介的载体均可视为货币。当前主流的加密货币如 ETH 或 BTC，更多被用于投资目的，而非日常支付与商品交换。加密货币从资产属性向货币属性的过渡是渐进式的，而去中心化金融（DeFi）在其中扮演了关键催化剂的角色。
DeFi 的核心构成：三大支柱
在深入体验分享前，我们需明确 DeFi 的基本概念。传统金融涵盖借贷、外汇、衍生品等多种用例，DeFi 同样围绕三大核心功能展开：
质押（Staking）
质押指将加密货币锁定并提交至区块链网络，以参与验证过程。在权益证明（PoS）区块链（如以太坊）中，个体被选为交易验证者的概率与其质押的以太坊数量成正比。验证者可通过收取交易手续费（Gas 费）获得奖励，年化收益率（APR）通常在 4% 到 10% 之间，具体取决于网络规则。
流动性挖矿（Liquidity Mining）
与传统金融中的外汇交易所类似，DeFi 拥有去中心化交易所（DEX，请注意区别于 WazirX、CoinDCX 等中心化平台）。用户可在 DEX 上将一种加密货币（如 ETH）兑换为另一种（如 DAI）。为保障交易所流畅运行，需在代币对（如 ETH/DAI）间提供充足流动性。流动性挖矿即用户向流动性池注入代币对，从而获得 LP 代币及治理代币作为回报，同时从池内交易中分得费用。Uniswap 和 Sushiswap 是典型的需求流动性支持的 DEX。
收益耕作（Yield Farming）
收益耕作是通过在协议中锁定加密资产以赚取被动收入的过程。传统金融中，银行提供贷款服务；DeFi 则通过 Maker、Compound 和 Aave 等协议实现点对点借贷。用户可抵押加密资产（如 ETH）借入稳定币（如 USDC）或其他代币，而出借稳定币的用户则可获得利息收益。稳定币因价值锚定法币，波动性较低，成为规避市场波动的理想工具。典型年化收益率（APY）介于 0% 到 10% 之间，具体取决于代币流通量、价格及流动性等因素。
三大协议中，Aave 提供的贷款价值比（抵押品价值与贷款金额之比）最高，Maker 最低，因而后者更安全稳定，而 Aave 对借款人更友好，甚至支持部分无抵押贷款。
新手实战：以太坊 DeFi 投资四步走
对于初次接触者，使用 Web3 应用可能令人望而生畏：新界面、高 Gas 费、繁多协议等问题叠加，增加了入门难度。尽管我已尝试过四条链上的 DeFi 应用，本文聚焦以太坊区块链——因其最受欢迎且总锁仓价值（TVL）遥遥领先。通常，新手投资者会从小额本金（如 250 美元）起步。
以下以投资 250 美元于 USDC（锚定美元的稳定币）收益耕作为例，展示实际流程。学习 DeFi 需跨越四大障碍：使用非托管钱包、跨链转移代币、代币兑换及选择合适收益策略。
第一步：配置非托管钱包
Metamask 是最流行的 ERC20 代币非托管钱包。安装其 Chrome 插件或手机应用并安全备份 12 字助记词较为简单，难点在于购买或转移代币至钱包。
尽管存在 MoonPay 或 Transak 等法币兑换通道，但许多信用卡/借记卡无法对接这些服务——我尝试的三张卡片均未成功。更可行的方法是从托管钱包（如 WazirX 或 Binance）转移资金：
- WazirX 提取 ETH 至非托管钱包固定收费 0.01 ETH（约 25 美元），若投资预算 250 美元，实际到账仅价值 225 美元的 ETH（0.09 ETH）。
- Binance 提供点对点购买服务，卖家代购代币至买家币安钱包，买家支付至卖家 Google Pay。此过程卖家通常收取 9-10% 溢价，且转移至 Metamask 还需 15-20 美元网络费。最终，250 美元本金到账 Metamask 时仅剩 220-230 美元。
第二步：跨链转移至 Polygon 测试网
代币到账 Metamask 后即可参与 DeFi，但以太坊主网交易费用高昂——每笔交易 Gas 费常达 100 至 150 美元。为降低成本，需将代币转移至 Polygon 测试网，那里交易费用仅几美分。
遗憾的是，从主网跨链至 Polygon 仍需支付一笔主网交易费。若 Metamask 中原有 0.09 ETH（价值 225 美元），跨链网络费约 100 美元（0.04 ETH），最终仅 0.05 WETH（价值 125 美元）到达 Polygon 测试网——本金损失过半！
第三步：代币兑换
代币抵达 Polygon 测试网后，需转换为实用形式。以太坊上收益耕作年化普遍不高，因此需将 WETH（Polygon 上的包装 ETH）兑换为其他代币，如 USDC。通过 Uniswap 或 Sushiswap 即可完成，因在 Polygon 上操作，Gas 费可忽略不计。
选择 USDC 的原因在于其作为稳定币，价值锚定美元，波动性低，更适合金融操作。兑换后，您的 Metamask 钱包将持有约 125 USDC。
第四步：选择 DeFi 协议投资
最后一步无需额外支出，但需谨慎决策。多种协议支持 USDC 投资：标准协议如 Compound 或 Aave 提供 0-5% APY；高风险高回报工具如 dHEDGE 提供 SNX Debt Mirror 等策略，三个月回报率可达 20-30%。dHEDGE 允许投资者透明跟投表现优异的加密投资者策略，但投资前务必自行尽职调查。
新手投资者常频繁查看收益，但下图模拟显示：因高昂 Gas 费和低 APY，投资 250 美元经过四步操作后，两个月内甚至难以回本。
核心启示与投资建议
- 高成本门槛：以太坊 DeFi 耕作成本较高，小额本金中 Gas 费占比可达 30-70%。新手应预备数百美元学习预算，以适应主网环境。
- 跨链策略：为降低费用，建议将资产桥接至 Polygon。跨链时尽量一次性转移足够金额，避免多次支付交易费。
- 多链探索：以太坊拥有最丰富 DeFi 应用，但 Solana、Tezos 和 Terra 等链也构建了良好生态，且交易费用显著更低。新手可先在以太坊熟悉传统 DeFi 应用，再拓展至新链。
- 收益趋势：DeFi 仍处早期阶段，随时间推移，回报率将逐渐稳定于较低水平（如 Maker、Aave、Compound 的当前收益）。新链因采用率较低，常提供更高 APY，投资者可关注相关机会。
- 风险自担：投资任何 DeFi 协议前，务必自行尽职调查，全面了解风险。
常见问题
问：DeFi 投资是否适合完全新手？
答：适合，但需做好准备。新手应从小额本金开始，优先学习钱包使用、Gas 费机制及基础协议操作，避免因操作失误或高费用导致较大损失。
问：如何降低以太坊 Gas 费？
答：可选择 Layer2 网络（如 Polygon）或低峰时段交易。此外，一次性进行大额操作而非多次小额交易，可分摊单次费用成本。
问：稳定币在 DeFi 中的作用是什么？
答：稳定币价值锚定法币，波动性低，常用于借贷、流动性提供及收益耕作，帮助投资者规避市场波动风险，获得稳定收益。
问：收益耕作与流动性挖矿有何区别？
答：收益耕作泛指通过锁定资产赚取收益的各种策略，包括借贷和质押；流动性挖矿特指为 DEX 提供流动性以获取交易费和奖励代币的行为。
问：非托管钱包是否比托管钱包更安全？
答：非托管钱包用户自持私钥，控制权更高，但需自行负责安全备份；托管钱包由第三方管理，操作简便但存在平台风险。根据安全意识和需求选择。
问：除以太坊外，还有哪些链适合 DeFi 新手？
答：Polygon、Solana 和 BSC 等链提供更低费用和简化操作，适合新手练习。但需注意各链生态差异和协议安全性。