现实世界资产（RWA）代币化正吸引传统金融市场参与者的浓厚兴趣。贝莱德、富达和摩根大通等金融巨头已迅速成为该领域的领军者。贝莱德的代币化基金BUIDL便是这一趋势的杰出代表。
贝莱德BUIDL基金的突破性表现
2024年3月推出的BUIDL基金，迅速吸引了超过4.6亿美元的资金，其规模甚至超越了许多专注加密货币的现金管理基金。根据区块链数据分析平台Dune的数据，BUIDL在13亿美元的代币化美国国债市场中占据了30%的份额。
作为全球最大资产管理公司的产品，贝莱德的代币化基金已超越去年推出的富兰克林链上美国政府货币基金（BENJI）。这一领导地位的转变，很大程度上归因于Ondo Finance的增长，其代币化美国国库券产品使用贝莱德代币作为储备资产。
什么是现实世界资产（RWA）？
在加密货币领域，RWA指最初存在于区块链之外的任何资产。这包括石油、黄金或房地产等实物资产，以及债券、碳信用或交易所交易基金（ETF）等电子发行工具。
RWA协议旨在将这些现实世界资产代币化，形式可以是常规加密货币、非同质化代币（NFT）或安全代币（SFT）。有趣的是，RWA领域目前是加密市场中最大的板块，截至2023年9月市值估计约为1200亿美元。
代币化现实世界资产的持有者通常获得与基础资产相关的特定权利。这些权利可以表现为正式所有权或获得资产产生收益的权利。对于高价值资产，如房地产或精选股票，这些资产通常以碎片化方式代币化，使更广泛的投资者能够通过购买相应代币参与这些资产的所有权和收益。
代币化的核心优势
对投资者的益处
- 新的收入来源：Web3投资者现在可以从各种现实世界资产中赚钱，如房地产租金收入或股票价格上涨收益
- 更便捷的投资渠道：代币化开辟了新机会，允许投资者以低至100美元购买资产碎片化份额，无需经纪人即可交易股票，甚至获得通常在其居住国无法获得的资产
- 降低成本：投资者只需支付区块链交易费和平台佣金，总计可低于5美元，相比传统投资渠道大幅降低
- 增加透明度：通过智能合约，可以轻松跟踪和监控区块链上涉及代币化现实世界资产的所有交易
- 增强流动性：代表房地产所有权权益的NFT可以在几分钟内上市交易，而通过传统方式出售公寓份额通常需要数月
市场层面的益处
- 提升加密市场信心：代币化抵押品的增加有助于增强对整个加密市场的信心
- 流动性注入和成本降低：来自加密领域的投资者涌入传统市场可以促进流动性增强和交易成本降低
- 全球资产可及性：代币化可以将以前特定地点或非流动性的资产转变为全球可及的投资机会
- 资本化增长：随着现实世界资产通过代币化变得更加流动，它们可能会被最重视它们的人获得， potentially leading to appreciation in their market prices
RWA代币化的工作流程
虽然具体步骤因基础现实世界资产类型而异，但通常涉及以下核心组成部分：
- 业务与监管框架：建立项目的运营逻辑和合规结构
- 资产获取：获取目标现实世界资产或与已拥有所需资产的传统市场实体合作
- 智能合约开发：设计智能合约架构以支持目标资产的代币化
- 代币发行与上市：启动实用代币，可能代表基础资产的所有权或作为单独的交易所交易代币
- 资产池化和代币铸造：建立必要的资产池并开始发行RWA代币或铸造相关的NFT
RWA市场现状与前景
根据银河数码估计，RWA平台合约中的总锁定价值（TVL）已达到25亿美元（不包括稳定币），2023年实现了82%的惊人增长。
Outlier Ventures预测，到2030年，RWA代币化的总可寻址市场（TAM）可能达到20万亿美元，凸显了这一新兴领域的巨大规模。
RWA市场的主要子细分领域包括黄金（9.2亿美元TVL）、美国政府债券（截至2023年12月为7.68亿美元TVL）、私人贷款（5.8亿美元TVL）和房地产收益代币化（1.78亿美元TVL）。
RWA领域面临的主要挑战
监管挑战
目前，只有少数司法管辖区建立了明确的代币化实物资产监管框架，包括瑞士、阿布扎比、香港和新加坡。在大多数情况下，代币化资产被归类为安全代币，并受到与传统证券类似的监管。
投资风险
即使在有 established regulatory frameworks 的司法管辖区，现有规则仍可能无法充分解决许多边缘情况。基础房地产资产被出售且新所有者拒绝承认代币化资产持有者的情况，或初创公司因向美国投资者出售代币而被SEC罚款并面临破产的情况，都可能导致投资者遭受财务损失。
透明区块链与不透明现实
虽然基于区块链的智能合约常被宣传为透明，但现实更为复杂。区块链本身对链外事件和交易的可见性有限。确保透明度需要强大的预言机系统和外部审计，以及政府层面的有效监管。
流动性挑战
理论上，在区块链上出售现实世界资产比传统市场容易得多，但这只有在有愿意的买家的情况下才成立。鉴于RWA市场规模相对较小，除非资产具有高交易量（如政府债券），否则以 favorable price 找到买家可能具有挑战性。
常见问题
什么是现实世界资产（RWA）代币化？
RWA代币化是将物理世界中的资产（如房地产、债券或商品）通过区块链技术转化为数字代币的过程。这些代币代表了基础资产的所有权或收益权，使得传统投资品的交易和管理更加高效透明。
贝莱德BUIDL基金有什么特别之处？
贝莱德的BUIDL基金是传统金融巨头进入代币化领域的标志性产品。它在短时间内吸引了大量资金，占据了代币化美国国债市场的显著份额，显示了机构投资者对这一新兴领域的强烈兴趣和信心。
普通投资者如何参与RWA投资？
投资者可以通过购买代币化资产碎片、参与RWA协议或投资相关代币来参与这一领域。需要注意的是，起步投资金额可以相对较低，但应当充分了解相关风险并选择合规平台。
RWA代币化面临哪些主要风险？
主要风险包括监管不确定性、智能合约技术限制、流动性不足以及基础资产真实性验证问题。投资者应当选择透明度高、合规性好的平台，并分散投资以降低风险。
代币化能否真正提高资产流动性？
是的，代币化可以显著提高传统非流动性资产的交易效率。通过区块链技术，资产所有权可以在全球范围内快速转移，大大缩短了交易结算时间，降低了交易成本。
RWA代币化市场的未来前景如何？
多数分析机构对RWA代币化市场持乐观态度，预测到2030年市场规模可能达到数万亿美元。随着监管框架的完善和技术的发展，这一领域有望成为连接传统金融与数字货币世界的重要桥梁。
未来展望：2024年及以后的RWA领域
RWA可能是加密领域继人工智能（AI）之后最强大的叙事。如果市场如许多人预期的那样在2024年4月比特币减半后出现上涨，RWA协议的表现可能会超越元宇宙和GameFi等过往的叙事代币。
从长期来看，RWA有潜力成为用户和资本进入加密世界的新入口——即备受追捧的大规模采用。为实现这一目标，RWA投资不仅必须在财务上具有吸引力，而且必须为普通人提供便捷的投资方式。
资产代币化具有变革传统金融体系的潜力，可以降低资本市场准入壁垒，提高效率，降低成本并优化供应链。多家顶级金融机构的分析表明，这一技术可能从根本上重塑金融格局，为投资者和企业释放新的机遇。