知名比特币倡导者 Michael Saylor 所执掌的 MicroStrategy（股票代码：MSTR）近日宣布，为其 Strife（STRF）优先股启动一项规模高达 21 亿美元的场外发行（ATM）计划。这一举措是该公司持续推进比特币支持的金融基础设施战略的关键组成部分。
公司总裁兼首席执行官 Phong Lee 在与执行主席 Michael Saylor 共同主持的投资人更新会议上公布了该计划。Lee 表示，公司旗下与比特币挂钩的证券产品 Strike（STRK）和 Strife 自推出以来的强劲表现，为此次融资扩展提供了信心基础。
一、融资背景与市场表现
Lee 在会议中披露了关键业绩数据：
- 年初至今，比特币收益率达到 16.3%，年度目标为 25%；
- 比特币持仓带来的美元收益已达 77 亿美元，全年目标为 150 亿美元。
Strike 和 Strife 两款证券产品自上市以来表现突出：
- Strike 从初始发行价 80 美元上涨至近 100 美元，累计涨幅 24%；
- Strife 在两个月前定价为 85 美元，目前交易价格约为 98.80 美元，涨幅达 16%。
与市场同类结构化优先股相比，这些产品显著跑赢大盘——同期同类产品普遍下跌 3% 至 5%。
二、流动性优势与发行信心
在过去 30 天内，Strike 和 Strife 分别上涨 17% 和 12%，逐步逼近面值。Lee 特别强调了两者的流动性优势：
- Strike 的日均交易量为 3100 万美元；
- Strife 的日均交易量为 2300 万美元。
Lee 指出，“这些数字达到同类优先股平均交易水平的 60 倍。”基于此前通过 Strike 的 ATM 计划成功融资 2.12 亿美元且未对市场价格造成压力，公司相信 Strife 的 21 亿美元融资同样可以顺利执行。
三、产品定位与战略愿景
Strife：资本结构顶层的“皇冠”
Strife 是一种永久优先股，票面利率为 10%，处于公司资本结构的最高层级。Saylor 将其称为公司优先股产品中的“皇冠”：
“我们将以十倍于以往的谨慎态度管理 Strife。我们的目标是使其被视为投资级固定收益工具——一种具有强健保护机制的高质量证券。”
Strike：为“比特币好奇”投资者设计
Strike 则面向对比特币感兴趣但希望控制风险的投资者。其票面利率为 8%，并通过比特币转换机制提供上行潜力。Saylor 形象地比喻道：
“可以将其视为带有津贴的比特币‘奖学金’。”
四、动态融资与资金管理
目前，MicroStrategy 同时运作三项 ATM 计划：
- MSTR 普通股：210 亿美元额度；
- Strike 优先股：210 亿美元额度；
- Strife 优先股：21 亿美元额度。
公司每日根据市场条件、波动性和投资者需求对这些融资工具进行再平衡和发行调整。Saylor 表示，这种动态结构使公司能够在多变的市场环境中优化比特币收购和资本配置效率。
五、比特币储备：战略基石
所有这些策略的基石是公司庞大的比特币储备。截至目前，MicroStrategy 持有 576,230 枚比特币，总价值约 600 亿美元。Saylor 强调：
“这些永久性资本是我们正在构建的一切金融架构的基础。”
与旨在提供直接价格敞口的现货比特币 ETF 不同，MicroStrategy 通过一系列不同风险、收益和合规要求的证券产品，为投资者提供更多元化的选择。Strife ATM 计划的启动，正是这一整体战略的最新进展。
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常见问题
1. 什么是 ATM 融资计划？
ATM（At-The-Market）股权计划是一种允许上市公司在特定时期内通过经纪商在公开市场逐步发行股票的做法。这种方式使公司能够根据市场状况灵活融资，减少对大规模一次性发行的依赖。
2. Strife 优先股的主要特点是什么？
Strife 是一种永久优先股，具有 10% 的固定票面利率，处于 MicroStrategy 资本结构的优先位置。它被设计为高信用等级的投资工具，旨在为投资者提供稳定收益与资本保护。
3. Strike 和 Strife 有何不同？
Strike 面向希望参与比特币增长但偏好固定收益的投资者，提供 8% 的息票并附带比特币转换权；Strife 则定位为更保守的优先股产品，侧重收益稳定性和资本保护。
4. MicroStrategy 如何管理其比特币持仓？
公司采用动态资金管理策略，通过多项 ATM 计划融资，并根据市场条件调整发行规模。所得资金主要用于增持比特币，并通过结构化产品优化资本效率。
5. 为何MicroStrategy不断推出比特币相关金融产品？
该公司致力于构建以比特币为核心的金融生态系统，通过多样化的证券产品满足不同投资者的需求，同时强化其作为比特币战略持有者和金融创新者的市场地位。
6. 这些证券产品的流动性如何？
根据公开数据，Strike 和 Strife 的日均交易量远高于市场同类产品，分别为 3100 万美元和 2300 万美元，显示出较强的市场接受度和流动性。