链上数据显示，比特币市场正闪现强劲反弹的早期信号。尽管短期价格走势疲软，但多项关键指标表明，市场可能正处在类似2022年底部阶段的“需求生成”模式，这通常预示着新一轮大幅上涨行情的到来。
稳定币流入模式释放积极信号
稳定币流入的30日移动平均线已进入负值区域，形成了与2022年市场底部时期相同的特征模式。这一现象表明，市场参与者尚未准备大规模抛售，在波动性相对受抑制的环境下，预示着实质性需求可能即将回归。
分析师指出，如果流入量能够维持或超过此前LUNA和FTX崩盘后的水平，将强烈预示下一轮比特币反弹的正式启动。这一指标与流动性变化密切相关，为判断市场走向提供了重要参考。
网络活动显示HODL策略占主导
尽管比特币价格维持在关键点位上方，但新UTXO的30日简单移动平均线——作为新网络活动的代理指标——仍然保持在相对低位。这一数据比此前价格区间时的活动水平低约40%，远低于支撑2024年牛市行情的高活跃度区间。
这种分歧表明长期持有者正在坚定持有而非转移其资产，从而创造了供应紧缩的市场环境。一旦新需求开始启动，这种供需失衡可能推动价格快速上涨。分析师认为，若新UTXO指标突破特定阈值，将表明新参与者正在大规模进入市场，而进一步攀升则可能确认全面牛市阶段的开始。
交易所流量揭示市场结构变化
交易所流量倍数指标已降至历史上标志卖方枯竭阶段的区域，此时卖方流动性减少通常会引发上行价格动能。这一数据支持了当前市场处于积累阶段的判断。
与此同时，大额交易目前占据所有交易所流量的极高比例，这一水平历史上往往与主要价格扩张期相关。大型实体可能正在为战略性重新分配而调整头寸，这种行为通常与价格大幅波动同步发生。
短期风险与机遇并存
尽管存在这些看涨的结构性信号，但短期风险仍不容忽视。30日表观需求指标两个月来首次转为负值，表明新买家需求尚不足以完全吸收来自矿工和部分长期持有者的抛售压力。这种供需失衡增加了近期价格调整的可能性。
在当前以持有为主、卖方枯竭和早期大额活动为特征的混合环境中，比特币的未来走势将取决于新需求是否能超过剩余抛售压力。如果价格在关键阻力位附近动能停滞，短期回调可能会先于更广泛的上升趋势出现。
常见问题
什么是比特币的“需求生成”阶段？
需求生成阶段是指市场在经历大幅下跌后，进入一个积累期，投资者开始逐步建仓，但价格尚未出现明显上涨的时期。这一阶段通常伴随着交易量萎缩和波动率下降，为后续上涨奠定基础。
如何判断新需求是否进入市场？
主要通过监控新UTXO数量、稳定币流入量和大额交易活动等链上指标。当这些指标出现显著上升时，通常表明新资金正在进入市场。
当前市场与2022年底部有何相似之处？
两者都表现出稳定币流入模式进入特定区域、网络活动低迷但持有行为增强，以及交易所流出量增加等特征。这些相似性让分析师认为可能正在形成重要市场底部。
短期投资者应该关注哪些风险？
需注意表观需求转负可能带来的价格回调风险，以及关键阻力位附近的动能停滞可能性。建议密切关注市场成交量变化和大型投资者的动向。
长期持有者应该如何应对当前市场？
对于长期投资者而言，当前可能被认为是积累阶段。采用定期定额投资策略可以帮助分散风险，同时抓住可能出现的低价买入机会。
哪些指标可以确认牛市正式启动？
新UTXO指标突破历史平均水平、稳定币持续大量流入以及大额交易占比维持高位等信号的共同出现，可能意味着牛市行情已经启动。投资者可密切关注这些指标的协同变化。