知名加密货币分析师 Benjamin Cowen 近日提出观点，认为以太坊（ETH）正在重复2019年的市场周期模式，在反弹前需经历“痛苦期”。他特别强调，ETH/BTC 汇率需要货币政策变化才能真正触底。
市场周期相似性分析
Cowen 在面向88.6万订阅者的YouTube视频中详细解释道：“ETH/BTC价格对需要货币政策变化才能触底，而要实现货币政策变化，必须经历痛苦。这正是当前市场所处的阶段。”
他回顾了上一个周期的情况：“2019年，ETH/BTC 在 ETH/USD 跌破支撑位后才真正触底。”这一观察为当前市场走势提供了历史参照。
货币政策的关键作用
分析师指出，2019年以太坊兑美元价格跌破支撑位的时间点恰好发生在美联储结束量化紧缩之前。Cowen认为，上一周期发生的情况“基本上在这个周期中重演，只是时间跨度更长”。
值得注意的是，当前周期的大多数价格点大约是2019年市场的10倍，这增加了市场参与的复杂度。
当前周期的独特挑战
Cowen解释了为什么投资者感到本次周期难以驾驭：“人们难以驾驭这个周期并感到如此不同的原因是，本周期货币政策从未改变。”
他对比了两个周期的差异：“上一周期，我们在减半前一年就看到货币政策变化。现在我们已经进入减半后的一年，但仍未看到量化紧缩政策的真正改变。虽然他们已经略微缩减，放慢了步伐，但从未真正停止。”
全球市场背景
2025年上半年，美元/日圆（USD/JPY）累计下跌9%，创下近年来最佳表现。这一外汇市场动向为加密货币市场提供了宏观背景。
美国6月非农数据表现强劲，表明在关税冲击下美国经济仍然稳健，这导致联准会7月降息预期大幅降温。同时，美国国会众议院表决通过经参议院修订的《大而美法案》，预计将很快正式通过。
受这些因素影响，10年期美债收益率推升至4.35%，美国三大股指上涨，标普500和纳斯达克指数再创新高。
比特币市场表现
比特币近期突破11万美元关口，引发看跌情绪升温，然而这反而可能助推价格进一步上涨。周五（7月4日），比特币价格延续涨势，最高涨至110,529美元。
目前，比特币价格距离历史高点12万美元只有约1000美元的差距，投资者高度关注BTC价格走势。这一表现也为以太坊等加密货币提供了市场氛围参考。
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常见问题
以太坊当前市场周期与2019年有何相似之处？
分析师认为当前ETH走势正在重复2019年市场周期的模式，都需要经历“痛苦期”才能反弹，且ETH/BTC汇率都需要货币政策变化才能触底。
为什么本周期感觉更加难以驾驭？
主要是因为本周期货币政策从未发生实质性变化，而上一周期在减半前一年就已出现政策调整，当前市场缺乏这一关键催化剂。
货币政策变化对加密货币市场有多重要？
货币政策变化是影响市场流动性和风险偏好的关键因素，特别是美联储的量化紧缩政策变化会直接影响全球资金流向和风险资产表现。
比特币突破11万美元对以太坊有何影响？
比特币作为市场风向标，其强势表现通常会影响整个加密货币市场的情绪和资金流向，但具体到以太坊还需要考虑ETH/BTC汇率等特定因素。
投资者在当前市场应该如何布局？
建议关注货币政策变化信号，同时密切关注ETH/BTC汇率走势，可以考虑使用专业分析工具来辅助决策。