近期，衡量美国市场比特币零售需求的 Coinbase 溢价指数跌至近一年来最低水平，分析师警告称这可能对比特币短期价格复苏构成挑战。随着 2024 年底市场流动性下降，卖方压力显著增加，投资者情绪趋于谨慎。
什么是 Coinbase 溢价指数？
Coinbase 溢价指数是反映美国零售投资者对比特币需求的重要指标。该指数通过对比 Coinbase（代表美国零售市场）与其他全球交易所的比特币价格差异来计算。指数上升通常意味着美国买压增强，而负值则暗示抛售压力占主导。
当前市场数据与表现
在 12 月 31 日，该指数跌至 -0.23，为 12 个月以来的最低点。同日，比特币价格一度下探至 91,479 美元，创自 11 月 27 日以来新低。分析师将这一现象归因于“年末低流动性市场”环境。
值得注意的是，该指数上次达到类似低位是在 2024 年 1 月，也就是美国现货比特币交易所交易基金（ETF）推出之际。此外，在 10 月底美国大选前，该指数也曾接近这一区间，达到 -0.20，当时比特币交易价格约为 68,165 美元。
抛压背后的市场动因
市场分析师 Burakkesmeci 指出，美国市场卖方压力增加是导致溢价指数走低的主要原因。除非出现宏观经济条件的转变，或机构和零售投资者兴趣大幅回升，否则比特币短期价格复苏可能面临阻力。
加密货币市场目前密切关注的一件宏观大事是美国新一任总统就职典礼（1 月 20 日）。部分分析师预测，就职典礼后比特币可能会经历短期盘整，随后恢复上涨趋势。Bitget 研究院首席分析师 Ryan Lee 认为，比特币价格可能在牛市重启前出现高达 30% 的修正。
长期持有者获利了结意愿上升
另一方面，比特币长期持有者（持币时间超过 155 天）目前处于显著盈利状态。根据 Bitbo 数据，长期持有者的实现价格为 24,298 美元。若按当前价格 94,820 美元出售，利润率高达 290%。这可能会增加进一步抛售的风险，因为投资者可能选择在新年之际套现获利。
相比之下，短期持有者（持币时间少于 155 天）的平均成本基础较高，其实现价格为 86,753 美元。按发文时价格计算，若出售则利润率为 9.29%。
市场展望与投资建议
综合当前数据，比特币市场短期内可能继续面临抛压，特别是在流动性较低的环境下。投资者需密切关注宏观经济事件及市场情绪变化，合理评估自身风险承受能力。
请注意，加密货币市场波动性较高，任何投资决策应建立在对市场的充分了解和个人独立判断之上。
常见问题
Q1: Coinbase 溢价指数为负值代表什么？
A: 负值表示美国零售投资者对比特币的卖出压力大于买入需求，通常被视为短期看跌信号。
Q2: 为什么年末市场流动性较低？
A: 受节假日影响，许多机构投资者减少交易活动，导致市场深度下降、价格波动加剧。
Q3: 长期持有者实现价格是什么意思？
A: 实现价格指的是长期持有者最初购买比特币的平均成本，用于衡量其盈利基础。
Q4: 比特币短期价格受哪些因素影响？
A: 主要包括宏观经济事件、监管动态、市场流动性、大户持仓变化及投资者情绪等。
Q5: 是否应该跟随长期持有者卖出？
A: 投资决策应基于个人风险偏好和投资目标。长期持有者获利了结可能增加市场卖压，但不代表市场无上涨机会。
Q6: 如何跟踪比特币市场情绪变化？
A: 可通过主流数据平台观察交易量、未平仓合约、资金费率及恐惧与贪婪指数等多项指标。