随着农历龙年的到来，加密货币市场在节日期间迎来一轮上涨行情，随后进入震荡整理阶段。本文将聚焦三个以“龙”（Long）为关键词的市场指标，帮助投资者洞察比特币未来走势。
市场概览
春节假期期间，加密货币市场整体呈现上涨态势，市场情绪趋于乐观。随着节日结束，市场进入窄幅震荡阶段。距离比特币第四次减半仅剩约两个月时间，市场参与者正积极寻找判断市场位置的关键信号。
一、CME比特币期货多头持仓创历史新高
2024年1月第二周，资产管理公司在CME的比特币期货未平仓合约达到33.1亿美元的历史高点。尽管在现货ETF获批后出现短期回落，但数据迅速反弹至32.8亿美元，逼近前期高点。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的定义，资产管理公司包括养老基金、捐赠基金、保险公司、共同基金以及主要服务机构客户的组合/投资管理公司。
为何这一指标重要？
CME比特币期货多头持仓自2023年初开始增长，并在10月突破前期高点。这一趋势与市场对现货比特币ETF获批的预期高度吻合，包括贝莱德和景顺等资管公司的申请提交，以及SEC决定不对灰度胜诉案提出上诉等利好因素。
这些积累的头寸反映了机构对比特币作为资产类别的配置需求，以及对现货ETF获批后价格上涨的预期。尽管现货比特币ETF已获批，但CME比特币期货并未被替代，这可能是因为资产管理公司仍在对新ETF进行尽职调查，或者期货交易仍是部分机构的首选方式。
二、比特币长期持有者供应量下降
自2024年初以来，比特币长期持有者已减持超过30万枚BTC。这一减持趋势始于2023年12月初，并在2024年1月15日后加速。这一变化逆转了自2021年3月以来持续近三年的增持趋势。
根据Glassnode的定义，长期持有者通常持有比特币数月至数年时间。大约155天（约五个月）的持有期是一个关键阈值，超过这个时间点的代币被花费的可能性逐渐降低。这类投资者通常在牛市中长期持有或暂时减仓以获利了结。
为何这一指标重要？
该指标对判断比特币市场周期阶段具有关键意义。通过对比历史市场周期，我们可以发现一个模式：长期持有者通常在牛市初期开始减持，尤其是在价格接近或突破前高时。随着价格上涨吸引市场关注，新交易者涌入市场，进一步推动市场走强。
随着时间的推移，长期持有者完成卖出阶段后重新开始积累，这历史上往往标志着市场见顶，表明牛市行情即将结束。值得注意的是，灰度GBTC赎回贡献了30万减持量中的超过15万枚BTC。因此，目前的减持速度相比2020年开始的上一轮牛市更为缓慢。长期持有者的减持速度可能要到比特币突破6.9万美元前高后才会加速。
三、“科技七巨头”多头交易过于拥挤
“科技七巨头”包括苹果、亚马逊、微软、Meta Platforms、 Alphabet、特斯拉和英伟达。这些公司在过去一年中股价表现强劲，受到股票交易者的广泛追捧。根据美国银行最新基金经理调查，做多“科技七巨头”是受访者中最拥挤的交易。
为何这一指标重要？
“科技七巨头”总市值超过13万亿美元，是金融市场的重要力量。而比特币最近也实现了自己的里程碑，市值突破1万亿美元。从表现来看，比特币在年内和一年期时间框架内均跑赢了“科技七巨头”。
今年初推出的比特币现货ETF为股票交易者提供了通过证券交易所和经纪人直接交易比特币的途径。这些新ETF在约七周内吸引了超过50亿美元的资金净流入。随着机构投资者、交易者和财富顾问寻求超越拥挤交易的独特回报，比特币现货ETF成为一个具有吸引力的选择，同时具备比特币减半和持续机构采用等利好因素。
随着机构投资者对这些新推出的比特币现货ETF产品进行尽职调查，这一交易未来可能会变得更加流行。
常见问题
什么是CME比特币期货？
CME比特币期货是在芝加哥商品交易所交易的标准化合约，允许投资者对比特币未来价格进行投机或对冲。该产品主要面向机构投资者，被视为传统金融体系进入加密货币市场的重要桥梁。
长期持有者如何影响比特币价格？
长期持有者通常对比特币价格具有稳定作用，因为他们较少参与短期交易。当这类投资者开始大规模减持时，往往表明市场进入牛市中期或后期，可能预示着价格接近阶段性顶部。
比特币与科技股的相关性如何？
历史上比特币与科技股存在一定相关性，特别是在市场风险偏好变化的时期。然而，比特币具有独立的供需基本面和市场动态，使其在某些时期表现出与传统资产类别的差异性，为投资组合提供分散化 benefits。
总结：三个“龙”指标从不同角度揭示了当前比特币市场的机构参与程度、持有者行为模式和资产配置趋势。CME期货多头持仓创新高显示机构兴趣持续，长期持有者减持反映市场进入新阶段，而科技股交易拥挤则为比特币提供了替代投资机会。投资者应综合考量这些因素，结合自身风险偏好做出理性决策。
本文内容仅提供信息参考，不构成投资建议。数字资产投资存在高风险，请根据自身情况谨慎决策。