美国领先的加密货币交易所Coinbase于2月13日公布了第四季度及全年财务报告。得益于加密货币市场价格强劲反弹，公司第四季度业绩远超市场预期，创下三年来最高的单季收入表现。
财报数据显示，Coinbase第四季度每股收益达4.68美元，较分析师预期的2.11美元高出一倍多，单季利润达到13亿美元。财报发布后，公司股价在盘后交易中上涨2%，报收约304美元，过去一年累计涨幅高达112%。
年度财务业绩亮眼，第四季度贡献超三成收入
2024年对加密货币行业和Coinbase而言都是表现强劲的一年。公司全年收入实现翻倍增长，达到65.64亿美元，净利润为26亿美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）达33亿美元。
仅第四季度，Coinbase收入就达到22.7亿美元，环比增长88%。这一数字占全年总收入的比例超过30%，显示下半年业务增长势头尤为强劲。
在产品方面，Coinbase在2024年扩大了在美国现货和衍生品交易市场的份额，并通过增加托管、质押和USDC等产品推动收入多元化。此外，公司还进一步推广了Base、Coinbase One、Prime融资等产品，并加速了国际化扩张进程。
交易业务收入大幅增长，机构与零售齐头并进
2024年全年，Coinbase交易收入达到40亿美元，同比增长162%；总交易量为1.2万亿美元，同比增长148%。其中零售交易量为2210亿美元，同比增长195%；机构交易量为9412亿美元，同比增长139%。
第四季度交易收入表现尤为突出，达到16亿美元，环比增长172%；交易量为4390亿美元，同比增长185%。
零售交易业务表现
第四季度零售交易量达到9400亿美元，环比增长176%，远超美国现货市场126%的增幅。当季零售交易收入为13亿美元，环比增长179%。这一增长可能与Coinbase在第四季度新增13种交易资产有关，其中包括PEPE和WIF等热门 meme 币。这些举措（加上市场条件改善）推动月交易用户数（MTU）环比增长24%。
机构交易业务增长
第四季度机构交易量达到3.45万亿美元，环比增长128%，表现优于美国现货市场。当季机构交易收入为1.41亿美元，环比增长156%。除市场条件向好外，机构业务也展现出强劲的发展势头。
其他交易收入来源
第四季度其他交易收入为6800万美元，环比增长99%，主要由Base网络的排序器收入增长驱动。由于网络需求增加和ETH价格上涨，交易量持续环比增长，单笔交易收入也有所提高。平均每笔交易成本仍低于0.01美元的目标水平。
订阅与服务收入持续多元化发展
2024年，Coinbase订阅与服务收入达到23亿美元，同比增长64%，约为2021年牛市水平的4.5倍。全年增长主要来自区块链奖励收入、稳定币收入和Coinbase One订阅收入。
第四季度订阅与服务收入为6.41亿美元，环比增长15%。其中稳定币收入环比下降9%至2.26亿美元，但全年增长31%至9.1亿美元。总体而言，USDC是2024年增长最快的“主要”稳定币。第四季度稳定币收入的驱动因素是USDC平均市值大幅上升以及产品套件中USDC资产的增加。
第四季度区块链奖励收入为2.15亿美元，环比增长39%。增长由加密资产价格上涨、平均协议奖励率提高（尤其是SOL）以及原生资产持续流入所推动。
利息与融资收入为6600万美元，环比增长3%。增长主要来自Prime融资业务，该业务在美国大选后的11月初贷款余额创下历史新高。贷款量的增长与ETF产品相关的贸易融资活动增加以及双边贷款产品使用率提高有关。
托管费收入为4300万美元，环比增长36%。增长由加密资产价格上涨和托管量持续增长驱动。BTC流入是增长的主要动力，这得益于Coinbase作为绝大多数ETF主要托管人的角色以及其他客户活动。此外，第四季度新资产上市计划也带来了积极影响。
其他订阅与服务收入为9100万美元，环比增长56%，其中Coinbase One是环比增长的最大推动力。
如果您想深入了解加密货币交易平台的收入模式和投资机会，👉查看实时市场数据分析工具将为您提供更多专业见解。
运营费用管理：年度支出43亿美元，交易与营销成本上升
2024年总运营费用为43亿美元，同比增长30%，增加10亿美元。技术与发展、一般与行政以及销售与营销费用总计6.92亿美元，同比增长25%。增长主要来自可变领域费用的增加，特别是USDC奖励费用和营销成本，以及随着加密货币推广力度加大而增加的股权激励和政策费用。
公司年底全职员工人数为3772人，同比增长10%。
第四季度总运营费用为12亿美元，环比增长19%，增加2.02亿美元，主要由于交易活动增加导致交易费用上升。技术与发展、一般与行政以及销售与营销费用合计增加8400万美元，环比增长10%，主要原因是绩效营销费用、USDC激励增加（产品套件中USDC资产大幅增加的结果）以及政策相关费用。
第四季度交易费用为3.17亿美元，占净收入的14%，环比增长85%。环比增长主要归因于交易量增加、区块链奖励成本和区块链交易费用（主要是BTC和ETH）上升。
技术与开发费用为3.69亿美元，环比下降2%。下降是由于人员相关成本减少，尽管专业服务相关费用增加部分抵消了这一下降。
一般与行政费用总计3.63亿美元，环比增长10%。增长来自客户支持投资（与第四季度强劲市场环境相关）、法律费用增加以及政策相关支出。
销售与营销费用为2.26亿美元，环比增长37%。这一增长支持了第四季度的市场势头，通过增加可变绩效营销费用和促销活动推动美国和国际市场的用户获取和收入增长。由于产品套件中USDC资产增加，USDC激励也环比增长29%，达到8000万美元。
在股本数量方面，Coinbase第四季度末完全稀释股本为2.865亿股，包括2.536亿普通股和3290万稀释股份。
在资本和流动性方面，截至第四季度末，Coinbase拥有93亿美元USD资源。USD资源定义为现金及现金等价物和USDC（不包括作为抵押品出借或质押的USD）。USD资源环比增长13%，增加11亿美元。
2025年第一季度展望：交易收入已达7.5亿美元，持续推进收入多元化
报告显示，截至2月11日，Coinbase在2025年第一季度已产生约7.5亿美元的交易收入。公司表示正努力实现收入多元化，不再仅仅依赖交易业务。根据去年财报，截至第四季度，Coinbase交易收入占总收入的68.5%，其中大部分来自零售交易者。
本季度，其订阅和服务业务（包括稳定币、质押、托管和Coinbase One产品）收入预计在68.5亿至76.5亿美元之间。
Coinbase还预计，由Circle发行并与Coinbase有收入分享协议的USDC稳定币将推动第一季度销售和营销费用的环比增长。
Coinbase首席执行官Brian Armstrong在财报电话会议中表示，公司有一个“使USDC成为首选稳定币的宏伟愿景”。
交易费用占净收入的百分比预计将达到中高水平。技术与开发以及一般与行政费用预计在75亿至80亿美元之间。此外，工资税预计将季环比季节性增加。净利润增长率预计略高于第四季度。
2025年第一季度的销售和营销费用预计在23.5亿至37.5亿美元之间。自第四季度中期以来，美国主要国际市场上符合或超过投资回报率门槛的营销机会显著增加。尽管如此，由于加密市场持续波动，第一季度效果营销费用存在显著的日度差异。因此，第一季度的潜在结果范围比前几个时期大得多。
常见问题
Coinbase 2024年全年收入是多少？
Coinbase 2024年全年收入达到65.64亿美元，相比前一年实现翻倍增长。净利润为26亿美元，调整后EBITDA为33亿美元，创下公司历史最佳财务表现。
第四季度交易收入有哪些主要驱动因素？
第四季度交易收入增长的主要驱动因素包括加密货币资产波动率水平提高、平均加密资产价格上升、美国比特币ETF产品的推出以及支持加密货币的监管环境预期。此外，Coinbase在美国现货市场份额的增加和新资产的上线也促进了交易量增长。
Coinbase如何实现收入多元化？
Coinbase通过发展订阅与服务业务实现收入多元化，包括稳定币服务、区块链奖励、托管费用、利息与融资收入以及Coinbase One订阅服务。2024年这些业务收入达到23亿美元，占全年总收入的比例显著提高。
机构业务在第四季度表现如何？
第四季度机构业务表现强劲，交易量达到3.45万亿美元，环比增长128%；机构交易收入为1.41亿美元，环比增长156%。机构业务增长动力来自市场条件改善和业务自身发展势头。
2025年第一季度业绩预期如何？
截至2月11日，Coinbase已在2025年第一季度产生约7.5亿美元交易收入。公司预计订阅和服务业务收入将在68.5亿至76.5亿美元之间，并将继续推动收入多元化战略。
运营费用增长的主要原因是什么？
运营费用增长主要来自交易活动增加导致的交易费用上升，以及绩效营销费用、USDC激励和政策相关支出的增加。公司同时加大了在国际市场和产品推广方面的投入。