比特币突破11万美元大关，多重因素共推历史新高

比特币价格于5月22日突破11万美元，最高报110,022.32美元，日内涨幅达3.03%，再度刷新历史纪录。这一涨势背后，隐藏着政策突破、资金流入、供应紧缩及宏观环境改善等多重驱动力。

截至目前，比特币总市值已达2.184万亿美元，跻身全球资产市值排行榜第五位，仅次于黄金、微软、英伟达和苹果。

伴随比特币走强，以太坊、Solana等其他主流加密货币也普遍上涨超2%。

比特币为何持续走强？

本轮比特币上涨由多重结构性因素共同促成，包括稳定币立法取得关键进展、机构资金持续流入、比特币供应紧缩以及宏观经济环境逐渐改善等。

HashKey Group首席分析师丁肇飞指出，这些基本面因素共同支撑比特币突破前高，并有望推动其步入更成熟、更具持续性的发展轨道。

自2024年11月以来，比特币价格历经波动。2025年1月曾一度逼近10.9万美元，但在4月初受国际关税政策影响跌至7.5万美元以下。随后市场迅速修复，甚至出现与美股脱钩的独立上涨行情。5月以来，比特币累计上涨近16%，年内涨幅约17%。

摩根大通分析认为，比特币在今年下半年的表现可能超越黄金，主要受益于企业需求的增长及美国政府的政策支持。该机构指出，近期资金正从黄金流向比特币，预计两者之间的“零和博弈”仍将持续，但比特币因行业内生动力更强，后市更为可期。

5月19日，美国参议院以66比32的票数通过《GENIUS稳定币法案》的程序性表决。该法案旨在对规模近2500亿美元的稳定币市场实施全面监管，要求发行机构必须符合全额储备、定期审计等严格条件，并明确禁止无监管的算法稳定币流通。

一旦法案正式立法，将成为美国首部联邦层面的稳定币监管法规，对全球加密资产市场产生深远影响。合规成本上升可能加速行业洗牌，头部机构优势进一步巩固。

丁肇飞表示，该法案预计将顺利通过参议院全体投票，为数字货币市场开辟新的资金通道。预计将有千亿级别新增资金通过稳定币注入加密市场。

几乎同步，香港于5月21日正式通过《稳定币条例草案》，为稳定币发行设立清晰监管框架，显示出全球主要金融市场对合规化进程的加速推进。

据Glassnode数据显示，比特币非流动性供应量已达到历史峰值，表明本轮上涨并非由散户推动，而是由机构资金主导。

现货比特币ETF持续录得资金净流入，显示其强劲的基本面支撑。即使在穆迪下调美国信用评级、股市情绪偏向避险的背景下，比特币仍逆势上涨，强化其作为价值存储工具的市场定位。

这一共识正不断扩大，有望成为比特币长期的利好因素。

比特币第四次“减半”事件后，市场供应持续收紧。矿工产出减少，加上机构的大规模增持，导致流通筹码愈发稀缺，从供需层面直接推动币价上升。

通胀预期缓和、利率政策趋于稳定，为风险资产提供更有利的宏观环境。比特币作为对冲货币贬值和通胀的工具，吸引了大量寻求资产保值的投资者。

丁肇飞对比特币未来走势持乐观态度，预计年内价格有望达到15万至18万美元。他指出，加密市场整体叙事热度攀升，波动率市场也反映出强烈乐观情绪。

尽管现货价格短期内可能出现盘整，且宏观不确定性仍存，但加密资产隐含波动率维持高位，比特币看涨期权偏斜结构稳定，表明市场预期仍偏向结构性看多。

比特币突破11万美元是由美国稳定币立法进展、机构资金大量流入、供应量紧缩及宏观环境改善等多重因素共同推动的，这些因素增强了市场对比特币作为合规资产和价值存储工具的长期信心。

稳定币立法为加密市场带来明确的监管框架，增强了机构投资者的参与信心，预计将引导千亿级别新增资金通过稳定币进入数字货币市场，提升整体市场流动性和稳定性。

部分市场分析师预测，比特币在年内可能冲击15万至18万美元。当前市场情绪乐观，机构持续增持，叠加供应减半和宏观政策利好，中长期走势仍然看好。

摩根大通等机构认为，比特币与黄金存在一定程度的资金竞争关系，近期资金从黄金流向比特币迹象明显。但由于比特币规模仍较小，两者更多是互补而非完全替代。

非流动性供应量指的是长期未被移动、处于囤积状态的比特币数量。该数据达到历史峰值，说明越来越多比特币被长期持有，减少市场流通量，从而支撑价格上升。

香港通过《稳定币条例草案》，标志着亚洲重要金融中心也在积极推进加密货币合规化，有望吸引更多机构资金和国际项目入驻，强化香港在数字金融领域的地位。

比特币突破11万美元，标志着加密货币市场进入新的发展阶段。政策合规化、机构入场、供应收紧与宏观环境改善构成了当前牛市的核心支柱。尽管市场短期可能出现波动，但中长期前景仍然被广泛看好。

对于投资者而言，理解市场内在结构和外部政策变化至关重要，理性看待波动，把握行业主流趋势，才能在加密资产的投资中行稳致远。