比特币市场流动性分析：资本流入、卖方压力与波动性前瞻

比特币市场近期呈现出一系列值得关注的动态。尽管资本流入仍保持积极，但在价格突破10万美元大关后有所放缓，表明市场正在寻求新的平衡点。同时，长期投资者的抛售压力显著减轻，交易所存款量下降，多项波动性指标收紧，预示着市场可能正在酝酿新一轮波动。

资本流入趋于均衡

当比特币价格首次突破10万美元时，净资本流入一度激增，投资者纷纷锁定可观利润。随着市场逐渐适应这一价格区间，资本流入量开始回落，表明卖盘压力正在减轻。

利润了结活动的放缓意味着市场所需的增量资金减少，这有助于价格在当前交易区间内保持稳定。已实现市值目前达到8320亿美元的历史峰值，并以每月386亿美元的速度持续增长。

净实现利润/亏损指标作为已实现市值的一阶导数，能够精确反映链上以美元计价的净资本流动规模。随着市场逐步消化获利了结带来的卖压，已实现利润与亏损量已重回中性水平，表明供需力量正在重新平衡。

这反映了在牛市条件下，每日市场需求仍能有效吸收这部分资本规模。

多项指标显示，市场整体卖方压力已显著下降。币天销毁和交易所流入量等数据进一步证实了这一趋势。

二元CDD指标追踪市场中长期持有者的支出行为。2024年底至2025年初曾出现持续的强势币天销毁，但近期已逐渐放缓，转为较轻的币天销毁模式。这表明许多计划获利的投资者可能已在当前价格区间完成操作，市场可能需要新的催化剂来吸引下一波供应。

长期持有者二元支出指标专门关注长期投资者的行为。与12月的大规模获利了结相一致，长期持有者供应量在价格达到10万美元时出现显著下降，但随后下滑速度趋于停滞，表明抛售压力正在减弱。目前，长期持有者供应量甚至出现回升迹象，显示持币行为已超过分发压力。

中心化交易所作为主要投机场所，其资金流动变化同样具有指示意义：

这些数据进一步支持了“长期投资者已在该价格区间完成大规模获利了结”的观点。

为深入理解供需平衡，我们可对比不同投资者群体的余额变化率与新挖出比特币数量。以持有少于10 BTC的散户投资者（“虾-蟹”群体）为例：

这一数据凸显了散户投资者在当前市场中的积极参与程度。👉 查看实时市场数据工具

链上模型显示，市场正处于历史上极为狭窄的60日价格区间内交易，这通常是高波动性环境来临的前兆。

通过衡量过去60天内最高价与最低价之间的百分比区间，可观察到市场随时间的压缩程度。当前交易区间异常狭窄，历史上类似情况大多出现在显著波动爆发之前，无论是牛市初期还是熊市后期的集中性抛售前夕。

持续横盘整理使得流通供应中的很大部分在相对较高的成本基础上重新分配和集中。已实现供应密度指标量化了在当前现货价格±15%波动范围内的供应集中度。

当供应在现货价格附近高度集中时，价格的微小波动就能显著影响投资者盈利状况，从而放大市场波动性。自去年12月价格触顶后，比特币进入盘整阶段，大量供应成本基础接近现货价格。目前约有20%的供应量分布在现货价格±15%的范围内。

卖方风险比率从另一角度描述了这一现象，该指标衡量投资者实现的利润和亏损总额相对于资产规模（已实现市值）的比例：

近期短期持有者的支出活动显著收缩，导致卖方风险急剧下降。这表明投资者计划的利润和亏损了结已大部分完成，市场正接近局部均衡，可能成为下一波波动的前兆。

比特币当前资本流入情况如何？
尽管从10万美元突破后的高点回落，但资本流入仍保持积极态势。已实现市值以每月386亿美元的速度增长，显示市场基础依然稳固。卖出获利量从峰值下降93%，表明卖压正在减轻。

长期投资者的抛售压力是否已经减少？
多项指标显示长期投资者的抛售压力显著减缓。长期持有者供应量下滑速度已趋于停滞，甚至出现回升迹象。交易所长期持有者流入量减少83%，进一步证实了这一趋势。

为什么狭窄的交易区间可能预示波动性增加？
历史上，极度狭窄的60日价格区间往往出现在显著波动爆发之前。当大量供应集中在现货价格附近时，微小价格变动就能显著影响投资者盈利状况，从而放大市场波动性。

散户投资者在当前市场中扮演什么角色？
数据显示，持有少于10 BTC的散户投资者正在积极参与市场。过去一个月，他们吸收的比特币数量达到矿工新供应量的1.9倍，成为市场重要的需求来源。

如何理解卖方风险比率的变化？
卖方风险比率下降表明大多数交易接近盈亏平衡点，市场已达到一定程度的均衡。这通常意味着投资者计划的利润和亏损了结已大部分完成，市场可能正在酝酿新一轮波动。👉 获取进阶市场分析策略

比特币市场在经历剧烈波动后正逐步寻求平衡。资本流入放缓、卖方压力减轻以及波动性指标收紧，都表明市场可能正处于新一轮波动前的酝酿期。

投资者应密切关注链上交易量、资本流动变化以及价格区间的突破信号。这些指标为识别即将到来的高波动性环境提供了重要参考框架。