在数字货币合约交易中，准确计算盈亏是风险管理与决策制定的核心。无论是永续合约还是期货合约，不同的保证金模式（如全仓与逐仓）以及计价货币（币本位与U本位）都会影响盈亏的计算方式。本文将系统解析主流保证金模式下的盈亏计算公式、关键术语与风控指标，助你提升交易精度。
全仓保证金模式解析
全仓保证金模式下，用户账户中的所有可用余额都作为持仓的保证金，用以维持头寸并避免强平。该模式支持对冲模式与单向模式两种持仓方式。
单一币种全仓保证金
在单一币种保证金模式下，永续合约与期货合约均支持对冲与单向模式。以下是关键术语的定义与计算方法：
| 术语 | 定义与计算公式 |
|---|---|
| 总持仓量 | 单向模式下，多仓总量为正数，空仓总量为负数。 |
| 可用持仓 | 仅在对冲模式下显示：可用持仓 = 总持仓 - 待成交平仓订单的持仓量 |
| 未实现盈亏（P&L） | 当前持仓的浮动盈亏： - 币本位合约： 多仓盈亏 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × (1 / 开仓均价 - 1 / 标记价格) 空仓盈亏 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × (1 / 标记价格 - 1 / 开仓均价) - U本位合约： 多仓盈亏 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × (标记价格 - 开仓均价) 空仓盈亏 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × (开仓均价 - 标记价格) |
| 盈亏率（P&L Ratio） | 未实现盈亏 / 初始保证金 |
| 初始保证金 | - 币本位合约：初始保证金 = 面值 × 合约张数 × 乘数 / (标记价格 × 杠杆) - U本位合约：初始保证金 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × 标记价格 / 杠杆 |
| 维持保证金 | - 币本位合约：维持保证金 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × 维持保证金率 / 标记价格 - U本位合约：维持保证金 = 面值 × 合约张数 × 乘数 × 维持保证金率 × 标记价格 |
多币种全仓保证金
多币种保证金模式下，永续合约与期货同样支持对冲与单向模式。其计算逻辑与单一币种模式基本一致，但允许多种资产作为保证金，提高了资金利用效率。关键术语的定义与计算公式同上，此处不再赘述。
逐仓保证金模式详解
逐仓模式下，用户为每个头寸单独分配保证金，该头寸的盈亏与风险独立于账户余额。此模式也支持对冲与单向持仓。
关键指标与计算公式
除全仓模式中的基本指标外，逐仓模式还涉及强平价格、保证金余额与保证金率等风控指标：
| 术语 | 定义与计算公式 |
|---|---|
| 强平价格 | - 币本位合约： 多仓预估强平价格 = 面值 × 合约张数 × (维持保证金率 + 手续费率 + 1) / (保证金余额 + 面值 × 合约张数 / 开仓均价) 空仓预估强平价格 = 面值 × 合约张数 × (维持保证金率 + 手续费率 - 1) / (保证金余额 - 面值 × 合约张数 / 开仓均价) - U本位合约： 多仓预估强平价格 = (保证金余额 - 面值 × 合约张数 × 开仓均价) / [面值 × 合约张数 × (维持保证金率 + 手续费率 - 1)] 空仓预估强平价格 = (保证金余额 + 面值 × 合约张数 × 开仓均价) / [面值 × 合约张数 × (维持保证金率 + 手续费率 + 1)] |
| 保证金余额 | 初始保证金 + 为该头寸追加或减少的保证金 |
| 维持保证金 | 计算公式与全仓模式相同 |
| 保证金率 | (保证金余额 + 未实现盈亏) / [头寸价值 × (维持保证金率 + 手续费率)] - 币本位合约：保证金率 = (保证金余额 + 未实现盈亏) / [面值 × 合约张数 / 标记价格 × (维持保证金率 + 手续费率)] - U本位合约：保证金率 = (保证金余额 + 未实现盈亏) / [面值 × 合约张数 × 标记价格 × (维持保证金率 + 手续费率)] |
实战应用与风控建议
- 选择适合的保证金模式：全仓模式资金利用率高，但风险联动；逐仓模式风险隔离，适合精细化风控。
- 理解计价货币的影响：币本位合约盈亏以标的币种结算，U本位合约以稳定币结算，后者更易于直观理解盈亏。
- 实时监控强平价格与保证金率：尤其是高杠杆头寸，需密切关注市场波动避免强平。
- 合理设置杠杆：高杠杆放大盈亏，但也显著提高强平风险，需根据自身风险承受能力审慎选择。
常见问题
1. 什么是未实现盈亏？
未实现盈亏是当前持仓的浮动盈利或亏损，随标记价格变动而变化。平仓后未实现盈亏将转化为已实现盈亏。
2. 全仓与逐仓模式有何区别？
全仓模式下，账户全部余额作为所有头寸的共享保证金；逐仓模式下，每个头寸有独立的保证金，盈亏与风险互不影响。
3. 如何避免强平？
可通过降低杠杆、追加保证金或部分平仓来提升保证金率，使强平价格远离当前标记价格。
4. 币本位与U本位合约哪个更好？
取决于交易策略：币本位适合长期看涨并希望以标的币种结算的交易者；U本位更适合以稳定币计价、规避币价波动风险的短期交易。
5. 标记价格为何重要？
标记价格基于多个现货指数的均值，避免因单个市场操纵导致不必要的强平，是计算未实现盈亏和强平价格的关键。
6. 保证金率如何影响交易？
保证金率是衡量头寸风险的核心指标。当保证金率≤100%时，将触发强平。交易者应始终关注该指标以确保头寸安全。