5月21日晚，比特币在历经121天后再次突破历史高点，价格达到109,432美元，自4月9日触底74,508美元以来累计上涨46.35%。进入5月后，比特币多次站上十万美元大关，呈现高位震荡蓄力态势，最终在全球政策利好与资金流动共振之下实现历史性突破。
与2021年的剧烈波动行情不同，本轮上涨展现出更强的韧性和结构性特征：主要由现货资金推动，未平仓合约规模升至340亿美元历史高位，而资金费率却始终接近零，显示市场未被过度杠杆撬动。低杠杆、高成交的格局意味着投机泡沫有限、价格支撑更为扎实，波动率也相对温和。越来越多分析师指出，比特币市场结构正悄然转变——短线炒作退潮，机构与长期持有者逐渐成为主导力量，新的买盘逻辑逐步建立。
在穆迪下调美国主权评级、全球市场避险情绪升温的背景下，比特币仍能逆势上涨，进一步强化其“数字黄金”属性。作为抗通胀与避险资产的叙事正获得越来越多共识，或将成为未来数月的中长期利好主线。
政策利好叠加贸易环境改善
5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，大幅降低了双边关税水平。美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也同步暂停24%的反制关税。
声明发布后市场反应积极：美股纳斯达克100指数期货上涨超3%，港股恒生指数盘中飙升，科技股与消费股领涨，金价则大幅下跌。传导至加密市场，比特币自5月12日起稳守十万美元关口，持续为突破新高蓄力。
除贸易环境好转外，美国政策方面也迎来多项利好。5月20日，美国参议院投票通过对《GENIUS法案》进入正式审议的“终止辩论动议”，至少15名民主党议员改变立场投下赞成票。该法案接下来将进入辩论和修正环节。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes此前表示，投资者应感谢美国货币当局，持续的通胀环境对比特币等资产构成利好。他指出：“当前市场环境非常适合风险资产上涨，如同2022年第三季度至2025年初所见。”
分析显示，当前市场呈现复杂博弈：高利率环境持续压制投资者对高风险标的的兴趣；但地缘政治风险叠加通胀预期，推动部分资金将比特币作为“数字黄金”进行对冲配置。
值得注意的是，美联储政策声明首次提及“将考虑广泛经济数据而非单一指标”，被市场解读为未来可能在经济放缓时转向宽松。目前CME利率期货显示，9月降息概率已升至68%，较决议前提升12个百分点。加密市场与传统金融市场联动性增强，宏观政策变动正成为左右数字资产价格的关键变量。
此外，关税谈判也初见成效。5月8日，英美就关税贸易协议条款达成一致，英国在进口美国农产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。美国财政部长贝森特近期表示，预期美中贸易谈判未来几周内将出现进展，指出特朗普对中国祭出的145%关税无法长期维持。这说明未来特朗普政府在关税政策上有一定缓和空间，有利于加密市场稳定发展。
比特币ETF资金创历史新高
比特币ETF资金自4月中旬已连续多日净流入，过去4个交易日连续净流入合计超13.4亿美元。过去5周，比特币ETF净流入总额达66.3亿美元。历史数据显示，这通常是比特币价格未来上涨的强烈看涨信号。
5月20日，比特币现货ETF累计净流入突破424.16亿美元，创下历史新高。此前比特币现货ETF总净流入在2月7日达到阶段高点407.8亿美元，近三个月市场低迷期中的净流出已完全收复。
彭博分析师James Seyffart表示，Bitwise计划推出基于加密期权的收益型ETF，相关申请已提交，涉及以太坊和比特币期权ETF，还有一只ETF则针对其主题加密货币股票ETF。
上市公司与美国各州的比特币储备计划
比特币迎来了持续性“大买家”。微策略（Strategy）一直是比特币的坚定购买者，5月2日宣布推出“42/42计划”，计划在两年内筹集840亿美元用于购买比特币。截至2025年5月18日，Strategy持有576,230枚比特币，购入总价约401.8亿美元，平均单价约69,726美元。
日本上市公司Metaplanet近日宣布再度斥资5340万美元增持555枚BTC，并发行价值2500万美元的普通债券用于追加购买比特币。5月19日，Metaplanet追加购入1004枚比特币，总金额达151.95亿日元，单枚均价约1513万日元。截至目前，公司累计持有7800枚比特币，历史平均购入价为1351万日元/枚，持币量已超越萨尔瓦多（持有6,714枚比特币）。
印度上市公司Jetking首席执行官Harsh Bharwani表示，正在筹集数十亿美元购买1.8万枚BTC。他透露：“未来六个月计划扩大至约180枚比特币，一年内触及1800枚规模，最终在2030年左右达到约18000枚比特币。”
除上市公司外，美国各州也陆续推进比特币战略储备法。联邦层面，特朗普已于3月签署行政命令，要求建立战略比特币储备和数字资产库存。
5月7日，新罕布什尔州成为美国首个通过战略比特币储备法的州，授权州财政官员直接或通过交易所交易产品（ETP）购买比特币。
近日，德克萨斯州战略比特币储备法案SB 21通过众议院二读。二读通过后流程为：三读表决→送交参议院→若两院版本不一致则调解修订→最终送州长签署生效。该法案是德克萨斯州建立战略比特币储备的重要立法举措，目前已完成所有委员会审核程序，距离最终通过仅剩一步之遥。
新高之后交易员押注更高价格
突破历史新高后，比特币市场多头情绪未减。交易员正大举押注更高目标位，期权市场活跃度显著提升。
Deribit数据显示，当前未平仓比特币看涨期权的执行价格大多集中在12万至15万美元区间，表明市场对比特币年内继续上行持有乐观预期。隐含波动率未显著飙升，显示市场对本轮上涨接受度更高，投机性更低。相较于年初行情，投资者不再满足短线套利，而是押注结构性突破的长期趋势。
CME期货数据显示，机构投资者持仓稳定增长，尤其是大额多头持仓持续增加，暗示更多传统资本正通过受监管渠道布局比特币。分析人士指出，这种从“炒币”向“配资”的转变，意味着比特币正逐步被纳入主流资产配置体系。
链上活跃地址数也呈上升趋势，反映出散户参与度同步提升。与2021年高点时期相比，当前交易频次更为理性，大额转账行为主要集中在交易所、托管钱包与ETF托管地址之间，进一步说明本轮行情未被短期热钱主导，而是由中长期资金推动。
这一切都指向核心信号——比特币市场结构正经历深层转变。投资者不再将其视作快速涨跌的投机游戏，而是作为对冲宏观不确定性、参与全球流动性重构的长期战略资产。在政策、资金、机构和市场结构的共同支撑下，交易员开始为下一阶段价格区间布局，12万至15万美元正在成为新的共识锚点。
常见问题
比特币为何再次突破历史新高？
本轮上涨由现货资金主导，政策利好与贸易环境改善提供支撑。比特币ETF资金持续流入，机构与长期持有者成为市场主导力量，推动价格稳健上行。
当前市场结构与2021年有何不同？
与2021年高杠杆投机行情不同，当前未平仓合约规模虽创新高，但资金费率接近零，显示市场未被过度杠杆化。低投机泡沫与高成交量为价格提供扎实支撑。
比特币的“数字黄金”属性是否得到强化？
是的。在全球避险情绪升温背景下，比特币逆势上涨，其抗通胀与避险资产叙事获得更多共识，进一步强化“数字黄金”属性。
机构投资者如何参与比特币市场？
主要通过比特币ETF、CME期货等受监管渠道布局。上市公司及美国各州也在推进比特币储备计划，将比特币纳入长期资产配置。
比特币未来价格趋势如何？
期权市场显示交易员押注12万至15万美元目标区间。在政策、资金与结构转变共同支撑下，比特币可能进入新的价格阶段。
个人投资者如何理性参与？
建议关注长期趋势，避免高杠杆投机。可通过合规渠道逐步配置，并密切关注宏观政策与市场结构变化。👉 获取比特币投资进阶指南