6月4日，以太坊基金会（Ethereum Foundation, EF）正式发布最新《财库管理政策》，系统阐述了其财务支出政策、资产配置策略及长期愿景。该政策旨在提升基金会的财务韧性、支持DeFi创新，并强化其在隐私保护与自我托管方向上的价值立场。
财库管理新框架：聚焦法币储备与支出优化
EF财库的核心角色在于支持基金会的长期自主性、永续性与正当性。根据新政策，EF将采用「营运支出比例×缓冲年限」模型来确定法币与ETH的配置比例，并将年度支出维持在15%的高水平。
结构模型：设定资产配置比例
基金会首先使用结构性模型来确定资产配置架构：
- 以年度营运支出占金库的比例（A）乘以预期的营运缓冲年限（B），得出目标法币比例：A × B
- 该值决定了以法币计价的目标储备规模，进而影响ETH的出售频率与规模
以2025-2026年为例，EF设定年度支出比例为15%，缓冲期为2.5年，目标法币储备比例为37.5%。鉴于目前基金会加密资产占比高达81.3%，需减持近三成ETH以满足新标准。
金额模型：计算具体筹资目标
在结构比例设定后，基金会将目标比例应用于当前金库总值，转化为具体筹资目标：
- 目标法币储备 = A × B × 当前金库总值
- 对应实际金额，目标法币储备约为3.63亿美元
此外，基金会通过以下公式计算应持有的ETH数量：
- 目标ETH数量 = (1 – A × B) × 总金库 ÷ ETH当前价格
- 按金库总值9.7亿美元、ETH价格2500美元估算，应保留约24.2万枚ETH作为核心长期资产
这套模型提供了更灵活的资产配置方式：在牛市中可及时兑现法币增强抗周期能力，在市场低迷期也能维持长期持币信念。
资产配置优化：引入RWA与链上策略
在资产配置上，EF进一步明确了其平衡安全性、流动性与长期稳健性的框架。
加密资产部署原则
EF优先部署至经过审计、无许可、结构透明的DeFi协议，强调防范智能合约、治理、稳定币及预言机等潜在风险。链上资金将根据市场行情、风险敞口与收益机会灵活调配，目前已包括独立质押与向主流借贷协议提供wETH流动性。
代币化现实世界资产（RWA）的引入
新政策明确将代币化RWA作为法币资产的重要组成部分，配置结构分为三层：
- 日常支出的即时流动资产
- 匹配中长期义务的低风险资产
- 纳入统一策略管理体系的代币化RWA
此项变更多多考虑法币世界的稳健收益工具，以支撑中短期较高开支的持续性。只有符合链上透明、可审计、去中心化治理等条件的RWA协议才可能纳入基金会体系。
Defipunk愿景：推动去中心化金融创新
EF基于Cypherpunk目标构建了名为“Defipunk”的评估框架，旨在推动更加去中心化、隐私友好、技术自足的金融基础设施建设。
核心价值与评估标准
该框架强调六大核心价值：
- 安全
- 开源
- 金融自主权
- 技术替代信任
- 加密工具保障自由
- 隐私保护
评估体系包括无许可存取、自托管能力、FLOSS等级的开源协议、隐私保护选项、公开透明的开发与治理流程等标准。这将作为未来金库资金部署的重要参考，鼓励生态项目在安全、隐私与去中心化方向上优化。
隐私保护的重点关注
EF明确将隐私视为未来重点，强调对隐匿交易、数据保护机制以及去中心化用户界面的支持。基金会表示「隐私是DeFi的关键未竟之任务」，未来将通过策略性资金与研究合作推动相关生态发展。
社区反响与市场影响
EF新政颁布后，社区与市场层面出现了一系列值得关注的动向。
内部重组与资源优化
6月3日，EF宣布裁撤部分研发人员，并将原研究团队重组为名为「Protocol」的新部门，集中资源攻坚三大技术方向：L1扩展、blob扩展、UX改进。此举被视为对资源配置的优化，引入更严格的问责机制要求快速将研究成果转化为实际产出。
市场信心与资本动向
几乎在同一时期，美股上市公司SharpLink Gaming公布其以太坊财库储备策略，计划募集4.25亿美元用于长期持有ETH。这一操作被社区解读为传统资本市场对以太坊的重新定价，也被视为Consensys对其技术路线的公开背书。
6月4日，ETH/BTC汇率在短时间内上涨超过2%，引发市场对资金倾斜方向的关注。有分析认为，ETH正逼近大型技术形态的顶点区域，若突破成功，价格有望进一步上行。
常见问题
什么是以太坊基金会的财库管理新政？
这是EF最新发布的财务政策，通过「营运支出比例×缓冲年限」模型确定法币与ETH配置比例，旨在提升财务韧性和支持DeFi创新。
新政策对ETH价格有何影响？
基金会需减持近三成ETH以满足法币储备目标，可能增加市场供应。但长期看，稳健的财库管理有助于增强市场信心。
Defipunk框架的重点是什么？
强调去中心化、隐私保护和技术自足，为生态项目提供清晰的评估标准，推动符合加密原生价值观的金融生态建设。
如何获取更多实时市场分析？
RWA在EF资产配置中的角色？
作为法币资产的重要组成部分，提供稳健收益支撑中短期开支，但必须符合链上透明和去中心化治理条件。
EF的裁员与重组意味着什么？
这是资源优化举措，旨在集中力量推进协议层核心演进，提高研究成果转化效率。
结语：从制度激励到市场共识的转变
EF的降本增效策略既是财政审慎的表现，也反映其对角边色界的重新定位。在去中心化治理持续演化的背景下，基金会、技术企业、资本机构与开发者社群之间的协作关系，正在走向更复杂但可能更有效率的新阶段。这套新政策不仅提升了财库结构的稳健性，也为未来进一步拓展链上资产管理路径预留了制度空间。