在货币改革的讨论中，无论是温和还是激进的提案，都建立在某种货币理论的基础之上。最近我与一群技术专家和法律人士进行了深入交流，探讨了比特币等加密货币是否有可能取代美元成为全球主导货币。尽管与会者并未就所有细节达成共识，但他们的观点揭示了这一问题的核心矛盾。
技术专家的视角：加密货币作为“数字黄金”
技术开发者们致力于创建一种比主权国家发行的货币更可信的货币形式。这种可信度来自于货币创造规则的确定性——无论是工作量证明（proof-of-work）还是权益证明（proof-of-stake），都限制了发行量，使其成为固定且有限的资源。
- 稀缺性保障价值：当前代币的稀缺性以及对未来稀缺性将持续的信心，共同支撑了代币的当前价值。
- 对法定货币的不信任：与国家发行的货币不同，加密货币不受政府干预的影响。国家被视为为了自身目的而滥发货币的不可靠行为者。
- 数字黄金 vs. 纸质货币：加密货币被视作“数字黄金”，而法定货币只是容易超发并贬值的“纸张”。
从这个角度看，当前的加密货币持有者和使用者只是早期采用者。一旦大众认识到加密货币的优越性，他们就会纷纷转向使用，法定货币的价值将会崩溃。
加密货币的挑战：信用与市场机制
对信用体系的深度怀疑
技术专家对任何形式的信用都抱有深深的怀疑（甚至是恐惧）。他们充分意识到现代社会是如何由相互关联、重叠的支付承诺网络构建而成的，但他们一点也不喜欢这样。
法定货币已经足够不可信，而承诺支付法定货币的行为则加倍不可信。解决这个问题的一种方法是要求所有此类承诺必须完全抵押，甚至使用所谓的“智能合约”技术来确保支付自动执行，这基本上是一个基于股权而非债务的系统。
市场的现实：信用是不可或缺的功能
从“货币观”的视角来看，银行业是关注的中心，它本质上是一种借据（IOUs）的交换，而货币不过是信用的最高形式。支付系统本质上是一个信用系统，抵消的支付承诺在清算时极少使用实际货币。
价格源于追求利润的交易商的活动，他们通过准备将任何过剩需求纳入自己的资产负债表来吸收供需波动，并依赖信贷市场为由此产生的库存波动提供资金。虽然可以想象将大部分活动自动化——区块链技术可能对此很有用——但无法想象消除信用元素。信用不是一个缺陷，而是一个特征。
加密货币与美元的未来竞争
根据技术专家的理论，某种加密货币将成为未来的全球货币，取代美元，但没有人知道会是哪一种。早期采用者可能会获得巨大收益，但关键在于哪种货币会胜出。这种不确定性正是细节上缺乏共识的根源。
这种观点特别关注将一种加密货币转换为另一种的市场，尤其是将加密货币转换为所谓法定货币的市场。某人或某物正在做市，并在此过程中扩张和收缩资产负债表，以寻求预期利润。
加密货币恐惧信用，但我怀疑它们很快就会意识到信用是一个特性而非缺陷，这将要求他们重新审视其编码背后隐含的货币理论。迄今为止，技术专家似乎认为他们无需从现有货币和金融体系的运作中学习，因为他们的颠覆旨在用更好的东西取代它。但从货币观的角度来看，信用制度才是真正的颠覆者，这从根本上也是它被加密货币以及我们其他人所恐惧的原因。
常见问题
比特币取代美元的主要障碍是什么？
主要障碍在于信用体系的整合。现行经济体系建立在复杂的信用网络之上，而比特币等加密货币最初的设计理念是对信用保持高度警惕，这与其作为交换媒介的大规模应用存在内在矛盾。
加密货币如何解决价值波动问题？
技术专家认为，随着采用率的提高和市场成熟度的增加，波动性会自然减少。然而，这需要一种加密货币被广泛接受为价值存储和交易媒介，目前仍是一个未实现的愿景。
智能合约能替代传统信用系统吗？
智能合约可以通过代码自动执行承诺，理论上可以减少对传统信用的依赖。但它们无法完全消除经济活动中的不确定性风险和未来承诺的必要性，这些正是传统信用体系所管理的核心。
美元的地位短期内会被动摇吗？
短期内美元的主导地位难以被动摇。它不仅有美国经济的支撑，更深度融入了全球金融和信用体系。加密货币的替代将是一个漫长且充满不确定性的过程。
普通投资者应如何看待加密货币的“取代”叙事？
应保持理性批判的态度。将其视为一种高度投机性的资产类别，而非确定的未来货币。👉 了解数字资产配置策略 并充分理解其波动性和风险至关重要。