昨晚，彭博社分析师将以太坊现货ETF在5月23日通过的胜率提高至75%。作为比特币和以太坊现货ETF的托管商，Coinbase认为核准只是时间问题，但支持质押的以太坊现货ETF短期内不太可能获得批准，且美国证券交易委员会（SEC）不会一次性全数核准所有申请。
现货ETF如何改变加密产业格局
现货ETF为加密市场带来了监管透明度和新的资本流入渠道。这些ETF从结构上改变了行业生态，并挑战了加密市场原有的周期模式——即资金通常从比特币流向以太币，再转向更高波动性的山寨币。
在美国比特币现货ETF获批后，基于ETF的资金流入产生了结构性影响。全新的资本基础只能买入比特币，而注册投资顾问、财富管理机构和经纪公司等新市场参与者，对比特币在投资组合中的角色有着不同于散户交易者的看法。虽然比特币在纯加密货币投资组合中算是波动性较小的资产，但在传统股票和固定收益组合中，它通常被视为一种小型多元化资产。
以太坊现货ETF获批只是时间问题
Coinbase在报告中明确指出，以太坊现货ETF的批准几乎是必然的。核准比特币现货ETF的主要理由同样适用于以太坊，即芝加哥商品交易所（CME）的期货产品与现货市场具有足够高的相关性，使得CME能够有效监控现货市场的不当行为。
比特币现货核准通知中的相关性研究期始于2021年3月，也就是CME以太坊期货推出一个月后。这一评估期的选择具有参考意义，类似的推理也可应用于以太坊市场。Coinbase和灰度此前提出的相关性分析表明，以太坊的现货和期货市场相关性与比特币类似。
质押机制成为核准关键因素
Coinbase认为，以太坊的权益证明（PoS）机制是ETF获批的关键。由于目前对于资产质押的处理尚未有明确的监管指引，支持质押的以太坊现货ETF在短期内获得批准的可能性较低。
近期，方舟投资与21Shares更新了其以太坊现货ETF申请，删除了以太坊质押的相关流程。彭博ETF分析师Eric Balchunas指出，这一举动可能是为了减少被SEC拒绝的理由。
当前批准概率与市场预期
根据Coinbase报告，预测市场Polymarket数据显示，截至2024年5月31日以太坊现货ETF获批的可能性为16%，而灰度以太坊信托（ETHE）的交易价格较资产净值折价24%。基于这些数据，Coinbase推断获批概率接近30-40%。
随着加密货币逐渐成为美国选举的热门议题，SEC是否愿意投入足够的政治资本来拒绝这些申请，目前尚不明确。即使5月23日的首个截止日期遭到拒绝，Coinbase认为诉讼很有可能推翻这一决定。
此外，Coinbase预计，并非所有以太坊现货ETF的申请都会同时获得批准。SEC可能会采取分阶段核准的方式。
对于那些希望深入了解以太坊投资策略和工具的用户，可以 👉 查看实时行情与专业分析工具 来获取更多市场动态和数据支持。
常见问题
Q1: 什么是以太坊现货ETF？
以太坊现货ETF是一种交易所交易基金，直接持有以太坊资产，让投资者通过传统证券账户就能投资以太坊，无需直接持有或管理加密货币。
Q2: 为什么质押功能对ETF批准重要？
质押功能涉及资产收益和监管合规问题。目前SEC对质押的监管尚不明确，包含质押功能的ETF可能面临更严格的审查甚至被拒绝。
Q3: 比特币现货ETF的批准对以太坊ETF有何影响？
比特币现货ETF的成功获批为以太坊ETF铺平了道路，证明了加密货币ETF的市场需求和监管可行性，相关审批逻辑和市场相关性分析也可被借鉴。
Q4: 如果SEC拒绝申请，接下来会怎样？
如果申请被拒，发行方很可能提起诉讼，正如灰度在比特币ETF案件中所做的那样。法律挑战有可能推翻SEC的决定。
Q5: 普通投资者如何参与以太坊投资？
除了等待ETF批准，投资者目前可通过加密货币交易所直接购买以太坊，或投资于现有的信托产品，但需注意不同渠道的费用、流动性和风险差异。
Q6: 以太坊现货ETF获批后，市场可能如何反应？
获批预计将吸引大量传统金融市场资金流入，提升以太坊流动性和价格稳定性，同时可能推动更多加密货币ETF产品的申请和批准。