美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler近年多次公开表示“除比特币外大多数加密货币均属证券”，但近日社群翻出其在2018年的公开演讲影片，显示他曾明确表示比特币、以太币、莱特币与比特币现金“不属于证券”。此番前后不一的表态迅速在加密社区引发广泛讨论。
历史言论与当前立场的显著差异
2018年，Gary Gensler尚在麻省理工学院（MIT）担任教职。在一场由彭博和富达合办的机构投资者活动中，他以“MIT高级讲师”及“美国商品期货交易委员会（CFTC）前主席”身份发表演讲，明确指出：
比特币（BTC）、以太币（ETH）、莱特币（LTC）、比特币现金（BCH）占据加密货币市场75%的份额。我之所以点名这四种资产，是因为它们不是证券。这意味着市场上四分之三的加密资产不属于证券范畴。
这段发言正值2018年加密货币市场牛市阶段，比他正式出任SEC主席早了两年多。
社群与行业对立场转变的回应
自上周美国SEC对Coinbase及币安提起诉讼后，Gensler早年在MIT课程中的多个教学片段也被陆续公开。在其中一段2018年秋季“区块链与货币”课程视频中，他再次强调：
在美国及多数司法管辖区，四分之三的加密市场并非ICO或证券，它们属于商品或现金类加密资产。
然而在今年4月的一场国会听证会上，Gensler却改口称“绝大多数加密货币皆属于证券”。当议员多次追问“以太币是否应被归类为证券”时，他始终回避直接回应。
这一转变引发加密行业从业者和律师的批评。专注加密领域的律师Preston Byrne指出，Gensler早年的言论属于“个人学术观点”，并不代表其作为政府官员的法律立场，因此对SEC当前的执法立场不构成约束。尽管如此，许多社群成员认为，SEC在采取强硬执法行动前并未提供清晰的监管指引，加剧了市场不确定性。
加密证券界定与监管合规的重要性
加密货币是否属于证券，在美国法律中主要依据“豪威测试”（Howey Test）进行判断，其中关键标准在于是否依赖他人努力获得利润预期。Gensler立场的变化反映出监管机构在新型资产分类上的探索与挑战。
对于投资者和项目方而言，明晰的监管界定直接影响合规策略与市场操作。目前SEC仍未公布正式的代币分类框架，导致行业长期处于合规灰色地带。若您希望进一步了解合规操作及市场动态，👉可查看实时监管更新与解析。
常见问题
Q1：Gary Gensler对加密货币的立场为何发生变化？
A：Gensler当前作为SEC主席需代表机构立场，其早年言论属于学术观点。监管机构对加密货币的认知随市场发展而演变，执法策略也相应调整。
Q2：如何判断某加密货币是否属于证券？
A：美国主要依据“豪威测试”，包括投资金钱、共同事业、预期利润及依赖他人努力四个要素。具体判定需结合项目经济模型与运营实质。
Q3：SEC对加密货币监管趋势如何？
A：SEC近年来加强执法，强调投资者保护与市场合规。建议项目方遵循披露原则，投资者优先选择合规渠道进行资产配置。
Q4：以太币目前是否被SEC认定为证券？
A：SEC尚未正式明确以太币的属性。其在诉讼中回避直接回应，但市场普遍认为其立场倾向于将其纳入证券监管范畴。
Q5：普通投资者应如何应对监管不确定性？
A：建议关注合规交易平台与注册产品，分散投资风险，并主动了解所在司法管辖区的法律法规更新。
Q6：学术界与监管机构对加密货币的看法为何常存在差异？
A：学术讨论注重理论与技术中性，而监管需综合考虑市场秩序、风险防控及法律适用，两者目标与约束条件不同。