随着Solana链上数据在多方面逐渐接近甚至超越以太坊，“Solana超越以太坊”的论点逐渐引发市场关注。然而，关于Solana生态是否真的繁荣，社交平台上同样存在诸多争议。这些讨论主要集中在机器人交易泛滥、交易量虚高、MEV问题、财务亏损质疑以及代币增发等方面。本文通过数据调查，尝试揭示Solana生态的真实状况。
机器人交易泛滥的现状
许多意见领袖指出，Solana链上存在大量机器人交易。例如，研究员 Dan Smith 在7月29日的数据显示，Solana的周交易费和MEV收入首次超过以太坊。这种现象在Meme币交易平台pump.fun上尤其明显——随机打开一个代币交易页面，会发现绝大多数交易来自机器人（通常标记为叹号）。
Flip Research甚至认为，Solana上高达93%的交易可能是“非自然的”，其依据是异常高的交易与用户比率以及链上洗币行为。作为参照，主流以太坊L2中交易用户比最高的Blast也仅为15倍。
PANews随机选取了pump.fun上10个活跃代币，分析其最近1000笔交易后发现：在总计8268笔交易中，80.85%来自机器人，真实用户交易不到20%。其中机器人占比最高的代币达到99.5%，平均每个机器人交易159次，而真实用户均值仅为1.99次。
不过，这并不代表整个Solana生态都是如此。在对市值较高的10个代币（如WIF、JUP、POPCAT等）进行分析时发现，机器人比例大幅下降至50.73%。其中MEME币如WIF、POPCAT和MEW的机器人比例仍较高（80%以上），而JUP和KAMA等代币则显著偏低。
值得说明的是，pump.fun主要负责未完成流动性曲线的新代币交易，而已上线Raydium等DEX的代币则机器人比例普遍较低。据8月8日数据，pump.fun交易笔数占Solana DEX总量的53%，据此推算Solana每日约66%的交易可能来自机器人。显然，真实用户更偏好市值高、价格相对稳定的代币，而非频繁参与“打新”。
此外，PANews还发现，两个月前pump.fun的机器人比例仅为35%左右，且真实用户的交易数量和频率均高于当前水平。
用户真实交易行为分析
Flip Research曾称Solana每用户日交易量高达217笔，远高于其他公链。但实际上，Solana链上交易分为投票交易和非投票交易，而普通用户交易主要属于后者。Tokenterminal等数据平台常将两类交易合并统计，导致数据显著偏高。
以8月6日数据为例：非投票交易为3480万笔，活跃用户98.7万，平均每用户交易35笔。若进一步剔除机器人地址（据PANews估算约占活跃地址的13%），则真实用户约为70.69万，日交易笔数约1130万笔，即人均16笔/日。
相比以太坊（约3.37笔）和Base（约6.18笔），Solana的用户交易频率确实更高，但与Arbitrum（约12.39笔）接近，且低于Blast（30.8笔）。可见，剔除机器人干扰后，Solana的真实用户活跃度与主流以太坊L2相比差距并不悬殊。
Meme币生态明显下滑
尽管Solana每日新发行SPL代币数量仍保持在2万左右，但成功完成流动性曲线并上线Raydium的比例正在急剧下降。7月初，pump.fun发行7.1万个代币，当周有5187个上线Raydium（成功率7.3%）；而到8月5日当周，发行5.5万个代币中仅1850个成功上线，比例已降至3%左右。据Dune数据，8月12日单日发行11796种Meme代币，最终上线Raydium的仅157种，成功率低至1.33%。
同时，Solana链上“新创建代币账户”数也从7月20日的1224万大幅下滑至8月8日的667万，跌幅近半。这意味着尽管新币数量未减，但平均每个代币的持币地址数显著减少。随着机器人大量抢占交易池，真实用户正逐渐退出新兴Meme币市场。
MEV与验证者收益问题
机器人横行和MEV（矿工可提取价值）活动为Solana验证者带来丰厚收益。Dan Smith指出，7月29日Solana单日交易费用达550万美元，其中58%来自MEV小费，37%来自优先费。他认为，“MEV只有在有利可图时才会持续，一旦Meme热潮降温，相关收入也将崩溃”。
专门统计三明治攻击的网站数据显示，Solana链上每分钟可识别16~20次三明治攻击，即日均超过23000次。据此前报道，有攻击地址在两个月内攫取超3000万美元。为规避此类攻击，目前82%的交易会添加优先费，但这无疑提高了普通用户的交易成本。
财务与增发争议辨析
关于Solana“财务亏损”的说法，最初由KOL小熊饼干.eth提出，其称Solana季度亏损从2023年Q2的1.43亿美元扩大至2024年Q2的9.56亿美元。但日月小楚等评论者指出，这主要是因SOL价格上涨导致的美元计价错觉：
- 2023年Q2的SOL均价约25美元，当季增发约600万枚，对应美元价值约1.5亿；
- 2024年Q2的SOL均价已达160美元，同等增发规模对应9.6亿美元。
此外需注意，Solana基金会未公开持仓与财务数据，网传数据唯一来源是Coin98 Analytics，但其也未披露数据来源。
关于增发与通胀，solanacompass数据显示当前SOL通胀率为5.1%，远非传言中的15%。Messari所述“新增流动”通常指基金会解锁代币，多数并未直接流向市场。
常见问题
Solana上机器人交易比例究竟有多高？
据抽样分析，pump.fun上新代币的机器人交易占比超80%，而主流代币约50%。整体推算，全网日均交易中约66%可能来自机器人。
真实用户的交易频率如何？
剔除机器人后，Solana真实用户日均交易约16笔，与Arbitrum等L2链接近，但低于Blast。
Solana的Meme币生态是否在衰退？
是的。虽然新币发行数量未大幅减少，但成功上线Raydium的比例从7%急剧跌至1.33%，持币地址数也大幅下滑，显示真实用户参与度明显降低。
MEV问题是否推高了用户成本？
是的。为规避三明治攻击，82%的交易添加了优先费，这增加了普通用户的交易成本，而验证者和MEV机器人则从中获益。
Solana真的存在财务亏损吗？
目前公开数据不足，所谓“亏损扩大”可能是因SOL价格上涨使增发代币的美元计价升高，实际未必反映经营状况。
SOL的通胀率究竟是多少？
据solanacompass数据，当前年化通胀率为5.1%，而非流传的15%。
结语
总体来看，Solana生态并不像某些观点描述的那么严峻。链上真实用户活跃度与以太坊L2相当，部分加密基金也在加大持仓。Syncracy Capital联合创始人Ryan Watkins指出，“Solana在多数关键指标上已媲美以太坊，但估值仅其1/5”。
然而，Solana的确面临危机：曾助推其成功的Meme币生态正在显著下滑，整体行业尚未找到新的爆发点。更值得注意的是，链上围绕散户的“黑暗森林”式狩猎行为日益猖獗——如果受益者持续竭泽而渔，当前的繁荣是否能持续，仍需打上一个问号。