2024年比特币因现货ETF上市与市场叙事转向「数字黄金」，迎来资金大举涌入。比特币现货ETF如IBIT成为历来增长最快的ETF，资产规模突破520亿美元。
两大宏观因素强化牛市预期，特朗普若当选，将推动亲加密政策、解除监管、推广比特币储备等，为产业带来法规转机与信心支撑；降息周期启动，带动风险资产活跃，投资人将资金转向加密货币等高成长标的。
这两者合力，有望支撑比特币行情延续至2025上半年甚至更久。
比特币冲刺10万美元：市场叙事吹向「数字黄金」定位
2024年，比特币牛市势头强劲。今年1月，比特币成功获准现货ETF在美国上市，11月创历史新高，突破8万美元。尽管面临德国政府抛售和Mt. Gox释放的卖压，它依然强势上扬。
随着第4次比特币减半完成，市场关注焦点逐渐从去中心化金融（DeFi）转向比特币的「数字黄金」定位。长期来看，加密爱好者将比特币视为对抗通胀和保存价值的利器，这主要归功于其有限供应和稳定的发行机制。
根据新加坡加密研究公司10x Research的数据分析，比特币在创下6个月新高后，接下来3个月的中位数回报率约为40%。如果未来3个月比特币再涨40%，这个市值最大的加密货币有望在2025年1月突破10万美元。
IBIT成长迅猛：机构资金积极布局比特币现货ETF
自2024年1月推出以来，比特币现货ETF在市场上热销。贝莱德的iShares比特币现货ETF（IBIT）在上市后短短4天内，资产管理规模（AUM）便突破10亿美元，成为史上增长最快的ETF。
截至2024年10月底，IBIT的资产管理规模已超过170亿美元，而所有比特币现货ETF的总资产规模则突破520亿美元。彭博高级分析师Eric Balchunas表示，美国的比特币现货ETF很快将持有超过100万枚比特币，迟早超越比特币创办人中本聪，成为全球最大的比特币持有者。
美国威斯康辛州投资委员会（SWIB）和韩国国民年金服务处等机构，正在透过比特币现货ETF进行投资布局。加密数据公司Ecoinometrics在10月底的报告中指出：「过去一年，比特币的回报率在主要资产中表现突出，仅次於Nvidia等少数股票。虽然黄金的风险调整后回报率最高，但比特币在这两项指标上同样展现出强劲表现。」
比特币牛市能维持多久？两大关键因素
影响2024年比特币牛市走势的两大关键因素：美国总统大选特朗普胜出、美国联准会的降息周期。
1. 美国总统选举：特朗普胜选利好加密货币产业！
近几个月来，特朗普展现出亲加密货币的立场，公开承诺将推动数字资产的发展，甚至有意将美国打造成「全球加密货币之都」。
特朗普的政策包括解除现任SEC主席Gary Gensler的职务，为比特币挖矿产业提供补助，甚至考虑将比特币纳入国家战略储备资产。这些主张不只是口头承诺，特朗普也实际行动——他接受加密货币作为竞选捐款，推出多款NFT系列，还宣布计划推出自己的去中心化金融平台「世界自由金融」。
更关键的是，特朗普所属的共和党取得完全执政，未来四年，加密货币产业的相关法案有望加速落地。
2. 降息刺激风险资产，特朗普执政会带来变数吗？
过去两年，美国联准会大幅加息，但从2024年9月开启的降息周期。降息通常对风险资产市场有利。理论上，企业借贷成本下降，投资与业务扩展的意愿增强，进一步推动股价上扬。同时，投资者为了追求更高回报，往往会将资金从低收益的债券转向风险市场，增加市场活跃度。
然而，市场上也有人担忧特朗普胜选后，他的降税、加征关税、限制移民等政策，可能会推升通胀风险。多位专家分析，特朗普胜选并不会改变联准会的降息政策方向。由于特朗普上任后的施政顺序尚不明朗，通胀风险并非必然；利率下行趋势属于长期循环，即使特朗普完全执政，也难以扭转政策方向。
随着特朗普胜选并推动亲加密货币政策，加上美国联准会的降息周期，比特币牛市预期将持续延烧，可能延续至2025上半年甚至更久。👉查看实时行情与数据分析
回顾：历史上的比特币牛市周期走势
虽然过去的市场表现无法保证未来回报，但历史经常重演，因此复盘比特币的价格走势，仍然有可取之处。尤其在每次减半之后，通常会在接下来的12至18个月内引发新一波牛市。
从历史BTC/USD图表来看，比特币在减半后并不会立刻大涨。通常在减半周期初期，比特币会先经历区间震荡，市场波动加剧，之后才逐渐进入真正的牛市阶段。
减半后新发行的比特币会先被矿工持有。由于挖矿是一项资本密集的业务，矿工通常会卖出部分BTC以支付营运成本，因此比特币的流通供应量不会立即减少。
以下为加密货币数据平台Glassnode提供的历次减半后比特币表现数据：
- 第一次减半（2012年11月～2016年7月）：最高回报 +5315%，最大回撤 -85%
- 第二次减半（2016年7月～2020年5月）：最高回报 +1336%，最大回撤 -83%
- 第三次减半（2020年5月～2024年4月）：最高回报 +569%，最大回撤 -77%
观察过去几轮牛市，比特币减半通常发生在牛市的中间。不过Glassnode也指出：各减半周期的比特币价格表现差异很大，早期周期与现今的市场环境有明显不同，参考意义有限。我们观察到，随着时间的推移，回报率逐渐下降，最大回撤也减少，这反映了市场规模扩大与资金流动更加稳定的趋势。
展望：专家们怎么看2028年比特币价格
Bitwise投资长Matt Hougan：比特币将达25万美元
在4月的每周备忘录中，Bitwise投资长Matt Hougan写下了他对2028年下一次比特币减半前的五大预测：
- 随着机构投资者的进场，比特币的波动性将减少50%，归於比特币现货ETF的推波助澜。
- 波动性下降后，投资者将比特币纳入资产配置5%以上会成为「新常态」。
- 比特币现货ETF的资金流入将超过2000亿美元。
- 中央银行将开始将比特币纳入其储备资产。
- 2028年比特币价格将突破25万美元大关。
Coinshares预测：比特币价格将达13.3万美元
加密资产管理公司Coinshares基於「比特币的核心投资逻辑」和「储蓄为资金流入的主要推动力」，设计了一套估值模型。
Coinshares预测，到2028年，持有比特币的人数将超过6.69亿。假设每人将1%的国民总收入（GNI）配置於比特币，这将使比特币的市值增加10倍。根据这一模型，比特币价格在2028年有望达到13.3万美元，这还只是Coinshares的「保守估计」而已。
常见问题
比特币牛市通常持续多长时间？
历史上，比特币牛市周期通常持续12-18个月，但具体时长受多种因素影响，包括宏观经济环境、监管政策和市场情绪等。
比特币现货ETF对比特币价格有何影响？
比特币现货ETF为传统投资者提供了便捷的投资渠道，带来了大量机构资金流入，从而推高比特币价格并增强市场稳定性。
降息对比特币价格有什么影响？
降息通常降低借贷成本，增加市场流动性，推动投资者寻求更高回报的风险资产，包括比特币，从而对其价格产生积极影响。
美国总统选举如何影响加密货币市场？
选举结果可能导致监管政策变化，亲加密货币政策可能增强市场信心，推动资金流入，而严格的监管可能抑制市场发展。
比特币减半后价格一定会上涨吗？
历史数据显示减半后价格通常上涨，但并非绝对，市场还受其他因素影响，包括需求、宏观经济环境和投资者情绪等。
投资比特币需要注意哪些风险？
比特币价格波动大，受监管政策、市场情绪和技术问题等多种因素影响，投资者应谨慎评估风险，避免投入超过承受能力的资金。
结语
加密货币市场风险难测，即使是专家，对比特币价格的预测也不一定准确。投资前请务必做好自己的研究（DYOR），切勿投入超过自己能承受的金额。即便是最聪明、经验丰富的投资者，也可能在市场剧烈波动中吃亏。