周四亚洲交易时段开启后，比特币延续上涨势头，稳稳站在10.85万美元上方。昨日比特币成功突破近期横盘区间，一个月来首次逼近11万美元关键心理关口。不过，多项指标显示，专业交易者并未全面跟进这波涨势。
突破背后的动力与市场疑虑
周三，比特币价格突破10.9万美元，盘中曾短暂回探10.52万美元阻力位。这轮上涨恰逢欧元区货币供应扩张，以及美国劳动力市场就业数据疲软的双重背景。
尽管比特币交易价格仅较历史高点低约2%，但衍生品指标显示交易者仍不愿转向看多。这种谨慎态度引发部分投资者对这轮涨势可持续性的质疑。
周三，比特币期货溢价率仍低于5%的中性阈值，虽较周一的4%略有回升，但自6月11日以来的趋势仍在延续。当时比特币最后一次测试11万美元关口时，该指标曾接近看涨区间。
宏观经济因素与市场情绪
虽然很难将周三的上涨归因于单一催化剂，但欧元区4月份M2广义货币供应量创历史新高可能发挥了重要作用。周一发布的数据显示，M2同比增长2.7%，与美国货币基础扩张的趋势一致。同时，美国ADP数据显示6月私营部门就业人数减少3.3万。
一些市场参与者认为，比特币杠杆多头头寸需求低迷反映出经济衰退风险加剧，特别是在全球贸易战升级的背景下。特朗普总统威胁称，若在7月9日前未能达成协议，将对日本商品征收超过30%的进口关税。
据《金融时报》报道，欧盟大使已指示欧盟贸易专员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯本周访问华盛顿期间采取更强硬立场。据报道，许多欧洲国家正在推动降低当前10%的互惠关税，尽管在是否采取报复措施上存在内部分歧。
期权市场信号与风险平衡
为评估衍生品市场的谨慎情绪是否仅限于期货市场，可观察比特币期权市场。如果交易者预期大幅下跌，25% delta偏斜指标将升至6%以上，因为看跌期权的溢价超过看涨期权。目前，该指标保持在0%，与两天前持平，表明交易者认为价格上涨和下跌的风险大致平衡。
虽然在10.9万美元价格水平市场情绪仍然不高，但相较于6月22日的看跌情绪已有所改善。
尽管比特币价格升至三周高点，但中国市场的加密需求显著下降，稳定币溢价率的变化表明了这一点。
泰达币相对于人民币的折价通常反映恐慌情绪，因为这表明投资者正在退出加密市场套现。相反，当对加密需求强劲时，稳定币通常交易于锚定水平之上。当前约1%的折价是自5月中旬以来最大的，显示投资者对比特币近期上涨趋势缺乏信心。
交易者越来越担心持续贸易战的后果，特别是在周二比特币现货ETF出现3.42亿美元净流出之后。因此，衍生品市场的低迷也反映了更广泛的宏观经济不确定性。
七月可能成为波动加剧的月份
K33研究主管Vetle Lunde表示，七月可能成为比特币波动加剧的月份，这主要受特朗普政府政策驱动。
预计特朗普将在周五前签署一项有争议的扩张性预算法案，被称为"美丽大法案"。该法案可能使美国赤字增加3.3万亿美元，Lunde称这对像比特币这样的稀缺资产是利好的。
另一个关键期限是7月9日的关税截止日期，届时特朗普可能对贸易采取更强硬立场。
第三个重要日期是7月22日，这是期待已久的加密货币行政命令的最终截止日期，可能会宣布有关美国战略比特币储备的更新。
"七月充满了潜在的特朗普波动，"Lunde说。但他指出，加密市场目前相对稳定，没有过度投机的迹象。
"没有理由预期加密市场会出现大规模去杠杆化，因为杠杆率仍在控制之中，"他表示，"这有利于维持持仓，耐心等待进入以季节性平静著称的阶段。"
机构看好比特币长期前景
渣打银行分析师Geoff Kendrick在周三的报告中写道，由于机构兴趣浓厚和企业财库持续购买，比特币预计将经历"历史上表现最好的下半年"。
渣打银行预测：到2025年第三季度末达到13.5万美元；到2025年第四季度末可能达到20万美元。
渣打银行分析师预计第三和第四季度的比特币购买量将超过第二季度强劲的24.5万枚，并表示比特币将超过5月创下的111,814美元的历史高点，创下新纪录。"比特币将在下半年刷新历史新高，"Kendrick写道。
他补充说，这是因为比特币打破了以往减半后18个月出现价格下跌的惯性模式——"按照这种模式，价格下跌应该发生在2025年9月至10月之间。"
不过，他也警告说，下半年的趋势不会一帆风顺。"我们认为，由于市场担心这种历史模式可能重演，第三季度末和第四季度初可能会出现价格波动，"他写道，"但我们预计在ETF支持和持续财库购买的支持下，价格将重新恢复上升趋势。"
他指出，在之前所有的减半周期中，都缺乏比特币财库公司和ETF的支持。
常见问题
比特币当前价格距离历史高点还有多少？
目前比特币交易价格仅比历史高点低约2%，已经非常接近前期创下的记录水平。
为什么专业交易者对这波上涨持谨慎态度？
衍生品指标显示期货溢价率低于中性阈值，交易者担心经济衰退风险加剧和全球贸易战升级的影响。
哪些关键日期可能影响比特币七月走势？
7月9日关税截止日期、7月22日加密货币行政命令最终期限，以及特朗普可能签署扩张性预算法案的时间点都值得关注。
渣打银行对比特币的价格预测是多少？
渣打银行预测比特币到2025年第三季度末可能达到13.5万美元，第四季度末有望冲击20万美元大关。
中国市场对比特币需求如何？
目前中国市场的加密需求显著下降，泰达币相对于人民币出现约1%的折价，表明投资者缺乏信心。
比特币减半后的历史模式这次会重演吗？
分析师认为比特币已经打破了以往减半后18个月价格下跌的惯性模式，但预计第三季度末仍可能出现波动。