知名投资银行伯恩斯坦近日首次覆盖加密货币交易所Coinbase Global (COIN.US)，并给予其“跑赢大盘”评级。该机构分析师Gautam Chhugani指出，这一乐观预期主要源于特朗普政府旨在将美国打造为全球加密货币中心的政策倾向，Coinbase作为行业领军者将显著受益。
政策红利与市场扩张机遇
分析师Chhugani在报告中强调，尽管市场空头担忧行业竞争加剧和交易费用压力，但更大背景在于全球加密货币市场回流美国所带来的总潜在市场（TAM）扩张。这一趋势将为合规且占据主导地位的平台带来结构性增长机会。
Coinbase目前持有超过4000亿美元的客户资产，拥有约1000万活跃用户，在美国市场份额占比高达约66%，持续巩固其主导地位。分析师预计，伴随牛市行情延续以及美国在岸市场重要性提升，Coinbase将有效抵御竞争压力并维持盈利能力。
财务增长预测远超市场共识
伯恩斯坦报告对Coinbase的财务前景给出显著高于市场平均的预测：
- 预计公司每股收益（EPS）的年复合增长率将达到约38%；
- 相较2025年市场共识EPS预期高出30%；
- 相比2026年市场共识EPS预期高出61%。
除了交易收入之外，Chhugani还特别指出Coinbase的非交易收入板块将成为重要的增长动力和收入稳定器。预计2024至2026年间，该部分收入将以约31%的年复合增长率增长，有效平抑交易收入可能存在的周期性波动。
常见问题
为什么伯恩斯坦给予Coinbase“跑赢大盘”评级？
伯恩斯坦认为，特朗普政府推动美国成为加密货币中心的政策将促使全球加密资产回流，Coinbase作为美国最大合规交易平台，将从这一趋势中获益，其增长潜力被市场低估。
Coinbase在美国市场的竞争地位如何？
Coinbase目前占据美国加密货币市场约66%的份额，持有资产超过4000亿美元，活跃用户数约达1000万，是市场上占据主导地位的平台。
伯恩斯坦对Coinbase的财务预期如何？
分析师预测其每股收益（EPS）年复合增长率约38%，分别较2025年和2026年市场共识高出30%和61%。非交易收入也将显著增长，提供更稳定的收入结构。
当前加密货币行业的主要趋势是什么？
行业正呈现两大趋势：一方面强劲牛市推动资产价格和交易活跃度提升；另一方面，监管政策逐渐清晰，美国作为合规市场的吸引力不断增强，推动全球资金回流。